Walras and dividends equilibrium with possibly satiated consumers

URL des Documents de travail : http://ces.univ-paris1.fr/cesdp/CESFramDP2008.htm Voir aussi l'article paru dans Journal of Mathematical Economics : http://halshs.archives-ouvertes.fr/halshs-00101189Documents de travail du Centre d'Economie de la Sorbonne 2008.10 - ISSN : 1955-611XThe main contribution of the paper is to provide a weaker non-satiation assumption than the one commonly used in the literature to ensure the existence of competitive equilibrium. Our assumption allows for satiation points in the set of individually feasible consumptions, provided that the consumer has satiation points available to him outside this set. As a result, we show the concept of equilibrium with dividends (See Aumann and Dreze (1986), Mas-Collel (1992)) is pertinent only when the set of satiation points is included in the set of individually feasible consumptions. Our economic motivation stems from the fact that in decentralized markets, increasing the incomes of consumers through dividends, if it is possible, is costly since it involves the intervention of social planner. Then, we show, in particular, how in securities markets our weak nonsatiation assumption is satisfied by Werner's (1987) assumption.La contribution principale du papier est de donner une condition de non-satiation plus faible que celles utilisées communément dans la littérature, pour avoir un équilibre. Notre condition permet d'avoir des points de saturation dans l'ensemble des allocations réalisables pourvu qu'il existe d'autres points de saturation en dehors de cet ensemble. Comme résultat, nous montrons que le concept d'équilibres avec dividendes (Aumann et Dreze, 1986 ; Mas-Collel, 1992) est pertinent si l'ensemble des points de saturation est dans l'ensemble des allocations réalisables. Nous montrons, en particulier que notre condition sur la non-satiation est satisfaite par l'hypothèse faite par Werner (1987)