Přinášejí podílové fondy nabízené v České republice hodnotu svým investorům?

We estimate the proportions of skilled, unskilled, and zero-alpha funds preva- lent in the mutual Funds population easily accessible by Czech Investors. We estimate alphas from a regression against a concise set of Exchange Traded Funds and control for luck using False Discovery rate. We design a straight- forward ETF selection algorithm and find that if investors adhere to simple diversification rules, they can outperform a large proportion of mutual funds. We further document a negative relationship between the performance of mu- tual funds and its Total Expense ratio, suggesting that portfolio managers are on average unable to compensate their costs with better performance. JEL Classification C12, C20, G12, G23 Keywords Mutual Funds, Exchange Traded Funds, Perfor- mance evaluation Title Do mutual funds offered in Czech Republic add value to investors?Našim cílem je zjistit, jak velká část fondů je schopná generovat nadprůměrné výnosy a jak velká část nadprůměrné zhodnocení schopná přinést není. Výkon- nost podílových fondů reprezentujeme pomocí alphy odhadnuté z regrese vůči několika vybraným ETF. Výsledky dále kontrolujeme o efekt štěstí pomocí pokročilé statistické metodologie zvané Míra falešných objevů (False Discov- ery Rate). Navrhli jsem přímočarý algoritmus vybírající ETF a zjistili, že pokud se investoři budou držet jednoduchých pravidel diverzifikace, tak mo- hou dosáhnout vyššího výnosu než velká část podílových fondů. Dále jsme našli negativní vztah mezi výkonností fondu a celkového poměru nákladů který naznačuje že manažeři portfolií nejsou schopni vykompenzovat jejich náklady vyšším výnosem jejich portfolia. Klasifikace JEL C12, C20, G12, G23 Klíčová slova Podílové fondy, ETFs, Hodnocení výkon- nosti Název práce Přinášejí podílové fondy nabízené v České republice hodnotu svým investorům?Institut ekonomických studiíInstitute of Economic StudiesFaculty of Social SciencesFakulta sociálních vě