Performance measurement of mutual funds

This thesis is focused mainly on performance measures of open-end mutual funds and analysis of selected funds with long track record (periods 1995-2013 or 2000-2013) available for individual investors in the Czech Republic. In the first part of the thesis, evolution of Czech collective investment business is described. Among traditional risk focused approaches, this thesis describes also less common approaches taking investors' psychology into account -- for example measurement of stress or net utility based on Loss Aversion theory. In the analytical part, the role of additional costs (e.g. entry fee or taxes) is emphasized as these additional costs are usually out of any consideration when measuring the performance. The results show that these additional costs may have significant impact on returns recorded by the investor. In the Czech asset management industry, we usually experience presentation of returns only -- without stress of risks or other factors, risk focused measurements are rarely displayed in funds' performance presentation.Diplomová práce se zabývá především metodami měření výkonnosti otevřených podílových fondů a samotnou analýzou na vybraných fondech dostupných investorům v České republice s dlouhou historií (od roku 1995, resp. 2000 do konce roku 2013). Úvodem práce je charakterizována geneze kolektivního investování v České republice. Mezi vícedimenzionálními metodami pracujícími s rizikem a jeho vnímáním jsou popsány i "netradiční" přístupy zabývající se také psychologií investora -- například přístup měření "stresovosti" nebo čistý užitek investora vycházející z teorie Loss Aversion. V analytické části práce je pozornost věnována mimo jiné dodatečným nákladům individuálního investora (především poplatkům a dani z příjmu), které v metodách měření výkonnosti standardně nejsou promítnuty. Jak je demonstrováno v práci, tyto dodatečné náklady přitom mohou mít zásadní vliv na výkonnost fondu z pohledu investora. V praxi investičních společností se setkáváme s vykazováním spíše jednodimenzionálních ukazatelů výkonnosti bez přihlédnutí k riziku či dalším faktorům, vykazování vícedimenzionálních ukazatelů není v České republice rozšířeno