Uncertainty and Central Banl Transparency: A Non-Bayesian Approach

We underline that some results obtained in the literature on central bank transparency may be quite different when we take a non-Bayesian approach to uncertainty, where "ambiguity" is taken into account. We consider some specific argument of the literature (obtained under a Bayesian approach), which implies that political uncertainty can be beneficial and central bank transparency harmful. We show that when ambiguity is large enough, these results do not hold anymore: political uncertainty is always harmful and central bank transparency always beneficial. Furthermore, as soon as we depart from the Bayesian case, Knightian uncertainty is always harmful. JEL Classification: E58; E52 Keywords: central bank transparency; political uncertainty; Knightian uncertainty; ambiguity; non-Bayesian approachOn souligne que certains résultats obtenus dans la littérature sur la transparence de la banque centrale peuvent être tout à fait différents lorsque l'on utilise une approche non-bayésienne de l'incertitude, où l'"ambiguïté" est prise en compte. On considère un argument spécifique de la littérature (obtenu avec une approche bayésienne), qui implique que l'incertitude politique puisse être bénéfique et que la transparence de la banque centrale puisse être néfaste. On montre que quand l'ambiguïté est suffisamment grande, ces résultats ne sont plus valables : l'incertitude politique est toujours néfaste et la transparence de la banque centrale toujours bénéfique. De plus, dès que l'on ne se trouve plus dans le cas bayésien, l'incertitude au sens de Knight est toujours néfaste