Do Sustainable Companies Generate Higher Returns When Investors are Concerned? - Evidence from VIX, Google Searches and Twitter

Vi undersøker om bærekraftige selskaper genererer høyere aksjeavkastning når investorer er bekymret for 1) aksjemarkedet generelt, 2) individuelle selskaper og 3) miljømessige forhold, sosiale forhold og virksomhetsstyring (ESG). Vi måler disse bekymringene ved å bruke 1) VIX, 2) søkevolum på Google på selskapsnavn og 3) søkevolum på Google og Twitter sentiment relatert til bærekraft. Hvor bærekraftig et selskap er, vurderes ut fra selskapets score på miljømessige forhold (E), sosiale forhold (S), virksomhetsstyring (G) og overordnet ESG score. Resultatene våre viser at høyere ESG scorer ikke er assosiert med høyere aksjeavkastning normalt sett. Bærekraftige selskaper opplever imidlertid høyere aksjeavkastning når usikkerheten (VIX-indeksen) er høy. I tillegg genererer bærekraftige selskaper høyere avkastning når det er økt oppmerksomhet rundt ESG på Google eller en negativ stemning på Twitter relatert til ESG. ESG scorer er også nyttige for å predikere avkastning. Økt interesse for selskaper på Google predikerer negativ avkastning for selskaper med lave ESG scorer, men positiv avkastning for selskaper med høye ESG scorer. Videre kan positiv stemning rundt ESG på Twitter predikere høyere avkastning for selskaper med høye ESG scorer. I det store og hele kan bærekraftige selskaper delvis være trygge havner: når investorer er bekymret får selskaper med høye ESG scorer høyere aksjeavkastning enn selskaper med lave ESG scorer. Dette kommer imidlertid ikke gratis: i gjennomsnitt vil selskaper med høye ESG scorer oppleve lavere aksjeavkastning enn selskaper med lave ESG scorer