No-arbitrage equilibria with differential information: a proof of existence

URL des Cahiers : https://halshs.archives-ouvertes.fr/CAHIERS-MSECahiers de la MSE 2004.35 - Série Bleue - ISSN : 1624-0340On the example of a pure exchange financial economy with two periods, incomplete markets and differential information of the adverse selection's type, Cornet-De Boisdeffre (2002) introduced refined concepts of price, arbitrage and so-called "no-arbitrage equilibria", which extended to the asymmetric information setting the classical concepts of symmetric information. In this paper, we prove that a no-arbitrage equilibrium exists under the same standard conditions with symmetric and asymmetric information.Dans une économie d'échange à deux périodes avec asymétrie d'informations et marchés financiers incomplets d'actifs nominaux, le modèle de Cornet-De Boisdeffre (2002) introduit des concepts élargis d'arbitrage, de prix sans arbitrage et d'équilibre dit "de non arbitrage", qui généralisent les concepts classiques aux régimes d'asymétrie informationnelle. Nous montrons ci-après que l'équilibre de non arbitrage existe, pour tout prix sans arbitrage, sous les mêmes conditions que l'équilibre financier classique de la symétrie informationnelle