Competitive equilibrium with asymmetric information : an existence theorem for numeraire assets

URL des Cahiers :<br />http://mse.univ-paris1.fr/MSEFramCahier2005.htmCahiers de la Maison des Sciences Economiques 2005.67 - ISSN : 1624-0340In a general equilibrium model of incomplete markets with nominal assets and adverse selection, Cornet-De Boisdeffre (3) introduced refined concepts of "no-arbitrage" prices and equilibria, which extended to the asymmetric information. We now present the model with numeraire assets and study its existence properties. We show that equilibrium exists, as long as financial markets preclude arbitrage, under similar standard conditions, whether agents have symmetric or asymmetric information. This result departs from the rational expectations' outcome and extends to the asymmetric setting the classical existence property of symmetric information models with numeraire assets.Dans un modèle d'équilibre général de marchés financiers incomplets d'actifs nominaux avec asymétrie d'information, Cornet-De Boisdeffre (2002) avaient introduit des concepts de prix et d'équilibre, qui généralisaient ceux de la théorie classique en symétrie d'information. Nous présentons maintenant le modèle équivalent des marchés d'actifs numéraires et étudions ses propriétés d'existence. Nous montrons, sous des hypothèses standard, que l'équilibre existe toujours en l'absence d'opportunités d'arbitrage, que l'information des agents soit symétrique ou asymétrique. Ce résultat se démarque de ceux des modèles d'anticipations rationnelles et généralise le théorème classique d'existence de l'équilibre des marchés d'actifs numéraires avec symétrie d'information