Dividend taxes and decisions of MNEs: Evidence from a Finnish tax reform

We explore how a firm-level tax on redistributed foreign profits affects the choices of a multinational enterprise (MNE) using evidence from a recent tax reform in Finland. The so-called equalization tax (EQT) used to be a regular element of European imputation systems, designed to ensure that dividends were not paid out of un-taxed profits. Theoretical analyses have suggested that EQT may distort several choices of MNEs. We find a 23 per cent increase in dividend payments and a similar increase in repatriated foreign profits after the repeal of EQT. The reported profits of foreign subsidiaries of Finnish MNEs also increased, which indicates an effect on profit shifting. No change in investment was detected.Tässä tutkimuksessa arvioidaan miten Suomessa vuonna 2005 poistunut täydennysvero vaikutti monikansallisten yritysten päätöksiin. Täydennysvero oli tärkeä osa eurooppalaisia yhtiöveron hyvitysjärjestelmiä. Sen tavoitteena oli turvata kotimainen yhteisöverotuotto. Aiemman teoreettisen kirjallisuuden perusteella täydennysvero aiheutti vääristymiä monikansallisten yhtiöiden voitonjakopäätöksiin. Empiiristen tulosten perusteella monikansallisten yritysten emoyhtiöt lisäsivät osingonjakoa noin 23 prosenttiyksiköllä ja samalla myös tytäryhtiöiltä kotiutettujen osinkojen määrä lisääntyi täydennysveron poistumisen jälkeen. Lisäksi tytäryhtiöiden ulkomailla raportoimat voitot lisääntyivät, mikä viittaa muutokseen peitellyssä voiton siirrossa konsernin sisällä. Investointivaikutuksia ei havaittu. Asiasanat: Yhtiöveron hyvitysjärjestelmä, monikansalliset yritykset, täydennysvero, voitonjakopäätökset, verouudistu