Monetary policy of the Czech National Bank: 2013 – 2017

Tato práce se zaobírá monetární politikou České národní banky v letech 2013-2017, v kontextu pokrizových let. Sleduje období před zavedením kurzového závazku, důvody jeho zavedení dle prognózy hrozící deflace centrální banky, a období po jeho zavedení, až do zrušení v roce 2017. Popsány jsou také nástroje monetární politiky, které byly centrálními bankéři použity. Vliv kurzového závazku na českou ekonomiku je ověřován prostřednictvím empirických modelů od Caselli (2016), Opatrného (2016), Brůny a Tonnera (2017). Dále jsou zmíněny i výsledky DSGE modelů g3 a Tonner a kol. (2015). V modelech vychází pozitivní vliv kurzového závazku na hlavní makroekonomické veličiny, u většiny z nich však nejde o statisticky významné hodnoty. V poslední části se práce věnuje argumentům pro a proti zavedení kurzového závazku, především z pohledu toho, zda je deflace skutečně pro ekonomiku problém.The thesis focuses on monetary policy of Czech national bank in the years of 2013-2017. It monitors a period before an introduction of FX floor, reasoning of central bank based on a deflation prognosis, and a period after the introduction until its abandoning. Used tools of monetary policy by central bankers are also described. The influence on the Czech economy is verified by empirical models by Caselli (2016), Opatrny (2016) and Bruna & Tonner (2017). The results of g3 and Tonner et al. (2015) DSGE models are part of the paper as well. The positive effect on main macroeconomic indicators has been shown in the models, although most of them are not statistically significant. The last part of this paper focuses on arguments for and against the introduction of FX floor, with the main focus on whether the deflation is a real issue for the economy