An assessment of a proposed multi-pillar pension reform in Peru

El objetivo del presente trabajo es estudiar los efectos fiscales y distributivos de la implementación de un sistema multipilar en el sistema de pensiones peruano. En este nuevo sistema, una parte de las contribuciones de los afiliados va a un fondo de solidaridad para financiar pensiones mínimas y otra partea sus cuentas de capitalización individual. Se usan muestras de las bases de registros administrativos del sistema privado y público a diciembre de 2013 para simular la deuda actuarial y las distribuciones de pensiones futuras. Se estudian los efectos en la deuda actuarial, la desigualdad de pensiones el nivel de bienestar general de los afiliados con el objeto de ilustrarlos diferentes trade-offs que están presentes en la reforma de pensiones. Asimismo, la incorporación de juicios normativos en la evaluación del bienestar permite establecer que, incluso bajo el supuesto extremo de neutralidad a la desigualdad, un sistema multipilar es mejor que el sistema actual.This article estimates and analyses the potential fiscal and distributive effects of a proposal to transform the current Peruvian pension system into a multi-pillar pension system. In this new system, part of the contributions would go to a solidarity fund to finance minimum pensions, and the rest to individual retirement accounts. The simulation of actuarial liabilities and future distributions of pensions are performed using random samples from the database of administrative records of individuals insured by the Peruvian public and private pension systems as at December 2013. This study analyses the effects of the reform on actuarial liabilities, inequality of pensions, and overall wellbeing of pensioners, in order to illustrate the different trade-offs involved in pension reform. At the same time, the explicit inclusion of normative judgments in the evaluation of welfare functions makes it possible to determine that a multi-pillar pension system is better than the current one, even under the stringent condition of no aversion to inequality