HIPÓTESES DE MERCADO EFICIENTE: UM ESTUDO DE EVENTOS A PARTIR DA REDUÇÃO DO IPI

<p>A Hip&oacute;tese de Efici&ecirc;ncia do Mercado (HME) desenvolvida por Fama (1970, 1991) afirma em sua forma semiforte que os pre&ccedil;os ajustam-se instantaneamente a qualquer informa&ccedil;&atilde;o relevante divulgada publicamente, restringindo as oportunidades de obten&ccedil;&atilde;o de retornos anormais de maneira cont&iacute;nua. O objetivo deste estudo &eacute; verificar qual o comportamento dos pre&ccedil;os de a&ccedil;&otilde;es de companhias que pertencem aos segmentos da linha branca (eletrodom&eacute;sticos), m&oacute;veis, papel e celulose, nos dias pr&oacute;ximos ao comunicado do governo sobre a redu&ccedil;&atilde;o do Imposto sobre Produtos Industrializados (IPI), ocorrido no dia 26 de mar&ccedil;o de 2012, visando identificar se o mercado de capitais apresentou a efici&ecirc;ncia informacional na forma semiforte<strong>.</strong> Utilizou-se a metodologia de estudo de evento, a qual avalia retornos anormais dos ativos em rela&ccedil;&atilde;o ao mercado. A coleta de dados deu-se por meio das s&eacute;ries hist&oacute;ricas disponibilizadas no site da BM&amp;FBovespa (Bolsa de Valores, Mercadorias e Futuros). A an&aacute;lise do retorno anormal na janela de evento (5 dias antes e ap&oacute;s o an&uacute;ncio sobre a redu&ccedil;&atilde;o do IPI) mostrou retornos anormais significativos nos dias t_-1 e t_-2 a t₊₃. Os resultados mostraram que o mercado de capitais brasileiro n&atilde;o apresentou comportamento condizente com a HME, especificamente na forma&nbsp;de efici&ecirc;ncia semiforte.