A estrutura de capital da indústria hoteleira em Portugal: hotéis de 4 e 5 estrelas

Mestrado em Contabilidade e Análise FinanceiraA indústria hoteleira é referenciada como um dos setores que apresenta maior impacto económico em Portugal, o crescimento exponencial registado nos últimos anos vem dar sentido a uma maior aposta no desenvolvimento do mesmo. Atualmente o número de estudos que remetem para o tema da estrutura de capital são incontáveis. Modigliani e Miller em 1958 levantaram toda esta questão e de forma subsequente desenvolveram-se inúmeras investigações - o foco - a procura da estrutura de capital ótima para as empresas, as respostas todavia discordantes. Os diversos estudos empíricos realizados remetem na sua grande maioria para setores de atividade que não a hotelaria, desta forma e dado a sua importância para o nosso país a presente dissertação tem como objetivo analisar e identificar as determinantes principais que influenciam a estrutura de capitais das sociedades que compõem a indústria hoteleira, os hotéis de 4 e 5 estrelas, e perceber quais as teorias sobre estrutura de capitais que o setor em análise segue. A amostra selecionada respeita a 320 sociedades, para o ano de 2014. O método estatístico aplicado foi o coeficiente de correlação de pearson e o modelo econométrico de regressão linear múltipla o qual nos permitiu concluir que a estrutura de capitais é influenciada positivamente pela variável poupança fiscal não associada à dívida, para um nível de significância de 5%. Por outro lado, esta estrutura é influenciada negativamente pelas variáveis tangibilidade do ativo, rendibilidade do ativo, liquidez geral e dimensão do ativo. No caso específico as evidências deste estudo reforçam que este não apresenta como base uma única teoria, mas sim uma conjugação das mesmas.In Portugal, the hotel industry is referred to as one of the sectors with more significant economic impact. Its exponential rise, over the last years, has given enough proofs that it ́s well worth instigating the sector ́s development. Nowadays, the number of studies that focused on the capital structure is uncountable. Modigliani & Miller (1958) brought up this issue, and numerous investigations were made in order to find the finest capital structure for the companies; the answers, however, turned out to be very discordant. The varied empirical studies performed until now, are mainly focused on other activity sectors, different from the hotel Industry; as such, and given the considerable importance of this subject matter in our country, the present dissertation aims to analyze and identify the main conditions that influence the capital structure of the societies which, one the other hand, compose our hotel industry; the present research focuses on the 4 and 5 star hotels; the understanding of which theories regarding the capital structure the sector follow will also be a main target of the present study. The selected sample collects information of 320 societies, for the year 2014; the statistical method applied was the Pearson correlation coefficient and the econometric model of multiple linear regression, which allowed us to conclude that the capital structure is positively affected by the tax saving variable not associated with the debt, for a significance level of 5%; one the other hand, this structure is negatively affected by the asset tangibility, return on assets, general liquidity and asset dimension ́s variables. In the specific context, the evidences of the study, sustain that the same is not based on a single theory, but on a multiple combination of them.N/