« Bulle immobilière » et politique d’octroi de crédits. Enseignements d’un modèle structurel du marché français de l’immobilier résidentiel

International audienceEntre 1998 et 2007, les États-Unis et le Royaume Uni, mais aussi certains pays de l’Europe continentale, ont connu des hausses des prix immobiliers d’ampleurs et de durées sans précédent. Parmi les pays de la zone euro, la France et l’Espagne ont affiché une croissance très forte de leurs prix immobiliers, tandis que les prix immobiliers étaient stables en Allemagne et progressaient beaucoup plus modérément en Italie. Au cours de cette période, le taux de croissance annuelle moyen des prix immobiliers était supérieur à 10 % en France, atteignant un maximum de 15 % en 2004. Après 2007, un ajustement modéré des prix a eu lieu, suivi d’un rebond rapide (graphique 1). Un nouvel ajustement, toujours modéré, est en cours depuis fin 2011