Valoración de empresas: aplicación cuantitativa al sector financiero y energético

El presente trabajo fin de grado analiza los tres métodos de valoración de empresa tradicionales, analizando de forma cuantitativa su aplicación, sus virtudes y sus defectos. En la parte final se encuentran dos aplicaciones prácticas particularizadas para los sectores financiero y energético, en el cual se pretende establecer qué método de valoración de empresas es el más adecuado y el motivo de este hecho. Un método de valoración de empresas es un procedimiento para determinar el precio que debería de costar la adquisición total de una empresa en el presente. Aunque existen tipos específicos aplicables a situaciones determinadas, los métodos tradicionales son el método del valor contable (basado en los activos y la deuda de la empresa), el método de múltiplos (toma referencia de las empresas de naturaleza similar) y el método de descuento de flujos de caja (estudia el valor presente de los flujos monetarios generados por la empresa en el futuro). El trabajo se sitúa dentro de la disciplina del análisis financiero, aunque haciendo uso de metodologías propias de la ingeniería. Esta parte de los servicios financieros es la más técnica, y en el mundo laboral suele ser ejercida por personal con perfil de ingeniería o similar. La motivación personal del autor es consecuencia de su inminente incorporación al mundo del análisis financiero de fusiones y adquisiciones. La estructura del documento se ha pensado de forma que en la primera parte, un lector sin ningún conocimiento previo en la materia pueda entender la teoría que soporta el trabajo, mientras que la segunda parte trata sobre una aplicación práctica realizada mediante un modelo elaborado en Excel. Los resultados obtenidos se comparan y se llega a una serie de conclusiones abiertas y recomendaciones que cierran el documento. En el primer bloque, para cada uno de los tres métodos de valoración (valor contable, múltiplos y DCF), se expone de manera teórica (haciendo especial hincapié en el aspecto matemático): • Características generales • Fuentes de información para los datos necesarios • Aplicación • Ventajas e inconvenientes La segunda parte, y guiado mediante capturas de pantalla de representativas originadas por el Excel, se aplican los conocimientos teóricos vistos anteriormente al Banco Santander (como empresa líder el sector financiero español) y a Iberdrola (mayor capitalización bursátil de las energéticas del Ibex 35). A partir de datos históricos a final del 2013, se obtiene una estimación del precio por acción al final de los tres ejercicios siguientes y se comparan con los precios reales. El conjunto de resultados anterior permite introducir el tercer y último apartado del trabajo, que estudia la desviación porcentual del precio estimado respecto al precio real de cotización durante el periodo entre 2013 y 2017. Mediante un sencillo análisis estratégico del sector financiero y energético, se intenta relacionar y justificar los motivos de las divergencias observadas. Con la elaboración de este trabajo, se quiere poner de manifiesto que los métodos de valoración de empresa no deben ser utilizados de manera genérica, sino que, para llevar a cabo una correcta estrategia de inversión, deben ajustarse al sector industrial pertinente. El enfoque racional y objetivo de las decisiones financieras puede originar un cambio radical de la visión de la sociedad hacia el sector de la banca de inversión. Como apunte de responsabilidad social, también se elaboran una serie de recomendaciones para que esta relación sea óptima, y no se repitan errores o escándalos financieros del pasado que afectan directamente a la población. En el futuro, ya en entorno laboral, el autor espera hacer uso de las técnicas aprendidas y aplicadas en este trabajo al mismo tiempo que pretende acercar el mundo de las fusiones y adquisiciones a lectores de formación puramente técnica