Pengujian fenomena overreaction pada pasar modal Indonesia selama Januari 2005- Desember 2008

Berdasarkan konsep pasar efisien, adanya harga saham tiap-tiap perusahaan yang melakukan go public terbentuk dari adanya informasi yang tersedia dan relevan (Fama, 1970). Tetapi seiring banyaknya penelitian yang dilakukan, terdapat suatu fenomena yang tidak sesuai dengan konsep efisiensi pasar yang disebut dengan anomali winner-loser yang mengarah pada fenomena overreaction (DeBondt dan Thaler, 1985). Fenomena overreaction menjelaskan adanya kecenderungan reaksi pasar yang berlebihan dalam menanggapi suatu informasi baik good news maupun bad news sehingga kinerja saham winner menjadi loser akibat pasar merespon bad news secara berlebihan dan kinerja saham loser menjadi winner akibat berlebihan dalam merespon good news. Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui apakah terjadi fenomena overreaction pada pasar modal Indonesia, dengan menggunakan sampel sebanyak 18 saham perusahaan yang merupakan saham teraktif dalam LQ-45 dan data IHSG selama periode Januari 2005-Desember 2008 dengan menggunakan weekly data. Periode pembentukan dan periode pengujian yang digunakan dalam penelitian ini adalah tiga bulanan. Hasil penelitian menunjukkan bahwa tidak terdapat pembalikan (reversal) kinerja yang simetri pada saham winner dan saham loser sehingga tidak memenuhi overreaction hypothesis dan menyatakan bahwa tidak terjadi fenomena overreaction pada pasar modal Indonesia sehingga hasil penelitian ini konsisten dengan hasil penelitian yang dilakukan oleh Warninda dan Asri (1998)