PENGARUH FAMA-FRENCH THREE FACTOR MODEL TERHADAP RETURN SAHAM

Memilih model untuk mengestimasi return adalah salah satu hal penting yang perlu dilakukan oleh investor dalam mempertimbangkan risiko dan return dari saham-saham yang dipilih. Adanya konsep high risk high return menjelaskan bahwa risiko dan return berjalan seiringan sesuai dengan karakteristik masing-masing investor. Salah satunya model tiga faktor yang dikemukakan oleh Eugene F. Fama dan Kenneth R. French pada tahun 1992. Model tersebut menyediakan pilihan dalam mengestimasi return yang terdiri atas variabel premi risiko (risk premium), size yang diproksikan dengan small minus big (SMB) dan book to market equity yang diproksikan dengan high minus low (HML). Penelitian ini menguji secara empiris tiga faktor model Fama dan French terhadap pengembalian saham-saham perusahaan pertambangan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) dengan menggunakan data triwulan dimulai dari bulan Januari 2007 sampai September 2015. Penelitian ini melibatkan 12 perusahaan pertambangan dengan data time series triwulan sebanyak 35 bulan. Tujuan utama dari penelitian ini adalah untuk memberikan bukti pada upaya menjelaskan adanya pengaruh model tiga faktor terhadap tingkat pengembalian (return) di pasar. Berdasarkan hasil uji stasioneritas, seluruh data dalam penelitian ini adalah stasioner atau memiliki varian konstan. Begitupun dengan uji asumsi normalitas, multikolinieritas, heteroskedastisitas dan autokorelasi, seluruh variabel yang digunakan dalam penelitian ini bebas dari asumsi-asumsi tersebut. Hasil regresi linier berganda menunjukkan pengaruh positif antara premi risiko dengan return saham, sedangkan pada variabel size dan book to market equity tidak berpengaruh terhadap return saham. Hasil uji F menunjukkan bahwa premi risiko, size dan book to market equity secara bersama-sama memiliki pengaruh positif dan signifikan terhadap return saham dan hasil adjusted R square menunjukkan seluruh variabel memiliki keterkaitan sebesar 31%, sedangkan 69% sisanya dipengaruhi oleh variabel lain diluar penelitian ini