Research on the Staging Investment Strategy of Venture Capital

本稿はベンチャーキャピタルの多段階投資戦略について考察する。ベンチャーキャピタルの投資活動には,情報の非対称性により,ベンチャーキャピタルとベンチャー企業の間に様々なモラルハザード問題や逆選択問題が発生し,ベンチャーキャピタルの投資効果に不利な影響を与えている。それらの問題を改善するためには,ベンチャーキャピタルは,ベンチャー企業に対するモニタリング機能をコストを抑えながら高めることが重要である。その手段の1 つが多段階投資である。多段階投資はベンチャーキャピタルの投資活動に重要な役割を果たしており,現実にも数多く利用されている。本稿では,ベンチャーキャピタルの多段階投資の利用に焦点を当て,主に資金回収のパターンに基づき,多段階投資において重要な意思決定項目である投資間隔,段階的投資金額,投資総額の関係と動向を明らかにした