Evidencia del efecto momentum y aplicación de arbitraje estadístico en latinoamérica 1997-2007

Seminario para optar al título de Ingeniero Comercial mención AdministraciónPara el periodo 1997-2007, se analiza la existencia de retornos anormales a 4 economías Latinoamericanas (Argentina, Brasil, Chile y México). Se evidencia que el efecto Momentum se encuentra presente en el mercado accionario latinoamericano en cinco estrategias (considerando en la muestra a Argentina), y las estrategias significativas se eleva a nueve (eliminando a Argentina de la muestra) de un total de 16 estrategias. La diferencia observada, radica en la gran volatilidad presentada por Argentina en el periodo, lo que repercute en una caída del rendimiento promedio mensual para cada estrategia. Para testear la eficiencia del mercado, no se recurre a ningún modelo de equilibrio (CAPM, Fama-French, etc), debido a sus problemas de supuestos (Fama 1998) . Por su parte, se aplica Arbitraje Estadístico para testear dicha eficiencia de mercado, siendo este modelo, mas robusto en el sentido que no requiere asumir ningún equilibrio de mercado en particular, sino simplemente un proceso estocástico en los retornos del Portfolio. En este último punto, se evidencia que en tres estrategias de portfolio Momentum hay arbitraje estadístico (considerando a Argentina), y ocho estrategias presentan dicho patrón (al eliminar Argentina de la muestra)