Monnaie, Liquidité, faillite : une histoire analytique de la crise japonaise

The long Japanese recession is considered under a perspective of liquidity and bankruptcy. Instead of pushing<br />insolvent banks into bankruptcy, authorities tried to deal with this liability problem by guarantying macroeconomic<br />liquidity, and on the micro level, through modernization of microstructure credit activity in order to provide more<br />dynamic market liquidity and decrease the cost of corporate reorganization procedures, thus encouraging their use<br />instead of the informal main bank system. They also attempted to substitute transparency rules in place of weak<br />solvency standards, in order to reduce moral hazard and to make their commitment to gradual prudential<br />tightening more creditable. As micro and macro liquidity can't exist without discipline of payment, this strategy<br />resulted in long standing deflation, huge public debt, and incomplete banking system stabilisation. The Great<br />Depression is used to illustrate Japan's situation and to focus attention on the links that exist between liquidity<br />and bankruptcy at the macro, banking policy, and corporate reorganization levels.On interprète la longue récession japonaise sous l'angle des rapports entre la liquidité et la faillite.<br />Au lieu de sanctionner les pertes des banques par la faillite, les autorités y ont répondu par la<br />garantie de liquidité au niveau macro, et au niveau micro, par une modernisation des<br />microstructures du crédit pour dynamiser la liquidité des marchés, réduire le coût d'usage des<br />faillites d'entreprises et amener les banques à abandonner le système de banque principale et les<br />utiliser. Elles ont voulu aussi substituer la transparence à la norme de solvabilité pour réduire les<br />risques moraux et rendre plus crédible leur politique de durcissement gradué de la règle de faillite.<br />La liquidité micro et macro ne pouvant se développer sans discipline des paiements, le résultat<br />macro est la déflation malgré une forte dette publique et une stabilisation bancaire lente et<br />inachevée. La Grande Dépression est utilisée comme un miroir du Japon pour éclairer les<br />rapports liquidité/faillite sur les plans macro, de la politique bancaire et des restructurations<br />d'entreprises