Natural rate of unemployment and efficiency : a dynamic analysis with flexible prices and increasing returns

URL des Documents de travail :<br />http://mse.univ-paris1.fr/CES2007/2007022B.htmDocuments de travail du Centre d'Economie de la Sorbonne 2007.22 - ISSN : 1955-611XWe present a continuous time non-tatonnement process for frictionless and perfectly competitive markets with (possibly non-convex) production, where the natural rate of unemployment (NRU) emerges as the asymptotic value of unemployment. Consumers and producers are myopic and repeatedly participate in Mertens' (2003) limit-price mechanism. We show that underemployment and unsold inventories can survive along the solution paths of our dynamics - the hallmark of the failure of Say's law. The following paradox then appears : a non zero NRU is compatible with Pareto-optimality and conversely, full employment is compatible with sub-optimality. Nevertheless, contrary to the usual wisdom of job searching models, we show that a non-zero NRU is not necessary in order to get convergence towards an efficient rest-point. Indeed, each trade-and-production path of our price-quantity dynamics converges to some infinitesimal Pareto optimal point provided there are no unsold inventories at the limit.Nous présentons un processus de non-tâtonnement en temps continu pour des marchés sans frictions et parfaitement concurrentiels avec production (éventuellement non convexe), où le taux "naturel" de chômage (TNC) émerge comme la valeur asymptotique du taux de sous-emploi. Consommateurs et producteurs sont myopes et participe continûment au méchanisme de prix-limites de Mertens (2003). Nous montrons que sous-emploi et stocks d'invendus peuvent survivre le long des trajectoires solutions de notre dynamique - signe que la loi de Say n'est pas vérifiée. Le paradoxe suivant apparaît alors : un TNC non nul est compatible avec la Pareto-optimalité et inversement le plein emploi est compatible avec l'inefficience de premier rang. Toutefois, à l'encontre des conclusions usuelles des modèles de job searching, nous montrons qu'un TNC non nul n'est pas nécessaire pour converger vers un état efficient. En effet, toute les trajectoires d'échanges et de production de notre dynamique prix-quantités convergent vers un optimum de Pareto infinitésimal, pourvu que les invendus disparaissent à la limite