On Multiagent Moral Hazard under Technological Uncertainty

This paper reexamines the issue of competitive versus collective incentives in a multiagent moral hazard framework. A detailed analysis of imperfect knowledge on the technology - or uncertainty - is the key to new results. The baseline fact is that under complementarity the optimal scheme is collective, while it is competitive under substitutability. As a consequence, the widespread idea that a principal should use all the more competitive scheme that the equilibrium outcomes are more correlated is shown not to hold under risk-neutrality. This is so because equilibrium correlation levels increasing with effort create a form of informational complementarities, and therefore pleads for cooperative schemes. When the agents are risk-averse, that informational effect has to be traded off against the agents’ insurance concerns. The optimal scheme is then either competitive or mixed, a novelty in the contracting literature. Mixed schemes can be interpreted as the use of aggregate profit sharing in combination with selective firing or promotion.Ce papier réexamine la question de la forme optimale des incitations en termes de concurrence et coopération dans un contexte d'aléa moral avec plusieurs agents. Une analyse détaillée de la connaissance imparfaite sur la technologie permet d'obtenir de nouveaux résultats. En général, le schéma optimal est collectif quand la production est complémentaire, et compétitif quand les efforts sont substituts. En conséquence, l'idée très répandue que le principal doit utiliser un schéma d'autant plus concurrentiel que les performances sont corrélées à l'équilibre n'est pas valide quand les agents sont neutres au risque. En effet, des niveaux de corrélation croissant avec les efforts des agents créent une forme de complémentarité informationnelle, qui plaide pour des schémas collectifs. Quand les agents sont averses au risque, cet effet informationnel est à mettre en balance avec la demande d'assurance des agents. Le schéma optimal est alors soit concurrentiel, soit mixte, ce qui est une nouveauté dans la littérature. Les schémas mixtes peuvent être interprétés comme l'utilisation conjointe de plans de partage des gains et de clauses de licenciement ou de promotio