The impact of phase II of the EU ETS on the electricity-generation sector

URL des Documents de travail : http://ces.univ-paris1.fr/cesdp/cesdp2012.htmlDocuments de travail du Centre d'Economie de la Sorbonne 2012.07 - ISSN : 1955-611XThis paper addresses the economic impact of the European Union Emission Trading Scheme (EU ETS) for carbon on wholesale electricity prices in France and Germany during the Kyoto commitment period (2008-2012). Specifically, we use first identify a structural break occurred on the carbon spot price series on October 2008, which is mainly resulting from the financial and economic crisis. Then, we model the prices of day-ahead electricity contracts. We look at the volatilities around their fundamentals and simultaneously evaluate the correlation between electricity prices in both countries. We find that the price of carbon does not matter for electricity prices in either countries before October 2008. After October 2008, electricity producers in both countries were constrained to include the carbon price in their cost functions. During that period, French electricity producers were more constrained than their German counterparts. Comparing the results with those reported in Kirat and Ahamada (2011) reveals improvements in the response of electricity generation sector to carbon constraints. The impact of carbon constraint increased significantly by 300% and 150% in France and Germany, respectively, between the pilot phase and the second phase of the EU ETS. This is a consequence of the possibility of "banking" for subsequent periods and the reduction of allowance caps introduced in the second phase. We also find evidence of a trade off between gas and coal in electricity generation in Germany. Furthermore, the conditional correlation of electricity prices in both countries is highly significant and greater than during the pilot phase of the EU ETS.Cet article traite de l'impact économique du système communautaire d'échange de quotas d'émission (SCEQE), durant sa deuxième phase (2008-2012), sur les prix de gros de l'électricité en France et en Allemagne. Concrètement, nous identifions un changement structurel survenu sur la série du prix spot du carbone en Octobre 2008, qui est principalement dû à la crise économique et financière. Ensuite, nous modélisons les prix des contrats d'électricité day-ahead et étudions leurs volatilités autour des fondamentaux tout en évaluant la corrélation entre les marchés électriques des deux pays. Nous trouvons qu'avant Octobre 2008, les producteurs d'électricité des deux pays n'ont pas intégré le prix carbone dans leurs fonctions de coûts. Après Octobre 2008, les producteurs d'électricité des deux pays ont été contraints d'inclure le prix du carbone dans leurs fonctions de coût. Pendant cette période, les producteurs français ont été plus contraints que leurs homologues allemands. La comparaison de ces résultats avec ceux rapportés dans Kirat et Ahamada (2011) montre une amélioration de la réponse du secteur de la production d'électricité à la contrainte carbone. Entre la phase pilote et la deuxième phase du SCEQE, l'impact de la contrainte carbone a significativement augmenté de 300% et 150% en France et en Allemagne, respectivement. C'est la conséquence de la possibilité de transférer des permis vers les périodes futures, d'une part, et de la réduction des plafonds des allocations introduit dans la deuxième phase, d'autre part. Nous trouvons aussi des preuves d'un arbitrage entre le gaz et le charbon dans la production d'électricité en Allemagne. Par ailleurs, la corrélation conditionnelle des prix de l'électricité des deux pays est très significative et est supérieure à ce qu'elle était pendant la phase pilote du SCEQE