Theories of Purchasing Power Parity PPP and Uncovered Interest Parity UIP in the Exchange Rate Model

In the paper we estimate the quarterly exchange rate model which combines theories of purchasing power parity PPP and uncovered interest rate parity UIP. We use bilateral exchange rates of PLN/USD and PLN/EUR during 1995-2002. The model brings a modified and augmented capital approach to modeling exchange rates (CHEER) introduced by Juselius (1991) and Johansen and Juselius (1992). In the research we have found that the nominal exchange rates appreciate against unit labor costs and real labor productivity.W artykule podjęliśmy próbę empirycznej weryfikacji modelu kursu walutowego stanowiącego połączenie teorii parytetu siły nabywczej PPP i parytetu stóp procentowych UIP. Badaniem objęliśmy kursy dwustronne PLN/USD i PLN/EUR w okresie 1995-2002 dla danych kwartalnych. Model stanowi zmodyfikowaną i rozszerzoną wersję podejścia kapitałowego do modelowania kursów walutowych (CHEER), zapoczątkowanego w pracach takich ekonomistów, jak: Juselius (1991) oraz Johansen i Juselius (1992). Z przeprowadzonych badań wynika wniosek o niepełnej indeksacji analizowanych nominalnych kursów walutowych względem jednostkowych kosztów pracy oraz realnej wydajności pracy.Badania zostały przeprowadzone w ramach projektu KBN Nr 2H02B01624