Offre et demande dÕinvestissement : le r™le des profits

LÕintroduction des profits dans les fonctions dÕinvestissement sÕinscrit dans le cadre du retour de lÕargument empirique sur les spŽcifications proposŽes par Jorgenson. Selon la thŽorie de la profitabilitŽ les entreprises ont une demande dÕinvestissement croissante avec le rapport taux de profit de pleine capacitŽ/taux dÕintŽrt afin de se prŽmunir contre lÕincertitude de la demande ou de gagner des parts de marchŽ (effet de clientle). La thŽorie des contraintes financires dŽfinit une offre dÕinvestissement dŽpendant des profits rŽalisŽs, du ratio dÕendettement et du taux dÕintŽrt rŽel anticipŽ. On estime un modle de dŽsŽquilibre dÕinvestissement avec CES par le maximum de vraisemblance et le pseudo maximum de vraisemblance simulŽ; robustes au changement de mŽthode : les profits rŽalisŽs, la profitabilitŽ, le ratio endettement/capital et la demande anticipŽe. Les contraintes financires ne sÕexercent pas forcŽment lorsque le ratio dÕendettement est ŽlevŽ et la chutte de lÕoffre dÕinvestissement est plus forte que la chute de la demande en phase de rŽcession. Le report des contraintes financires est plut™t nŽgatif (comportement ÒrationnelÓ vs ÒextrapolatifÓ).