The Impact of Monetary Policy on Expenditure, with Particular Reference to the United Kingdom (Les répercussions de la politique monétaire sur les dépenses, en particulier au Royaume-Uni) (El impacto de la política monetaria sobre el gasto, refiriéndose en especial al Reino Unido)

Cet article se compose de deux parties. La première traite des rapports entre les instruments monétaires d'une part et la masse monétaire et le taux d'intérêt d'autre part. La seconde étudie les rapports entre la masse monétaire et le taux d'intérêt d'une part et les dépenses globales d'autre part. Les deux parties examinent ces problèmes en se référant tout particulièrement au Royaume-Uni. Dans la première partie est étudiée la question du contrôle de la masse monétaire au Royaume-Uni. Une question importante dans ce cas est celle de savoir si les emprunts à la Banque d'Angleterre représentent un obstacle grave au contrôle. Cette première partie examine également les effets sur la masse monétaire, les taux d'intérêt et la structure des taux d'intérêt résultant de l'utilisation des instruments monétaires à la disposition des autorités au Royaume-Uni. La seconde partie examine le mécanisme de la transmission de la politique monétaire et ensuite étudie en détail les données relatives à cette question. Cette étude porte notamment sur le rôle des intermédiaires non bancaires ainsi que sur les décalages dans l'action de la politique monétaire. Les données de fait confirment nettement l'opinion selon laquelle la monnaie a des effets significatifs sur l'activité économique, mais elles ne dégagent pas de certitude en ce qui concerne en premier lieu la manière dont la monnaie exerce ses répercussions et en second lieu la répartition de ses effets entre les différents éléments des dépenses. /// Este artículo consta de dos partes. La primera parte se ocupa de la relación entre, por un lado, los instrumentos monetarios y, por el otro, la oferta monetaria y el tipo de interés. La segunda parte trata de la relación entre, por un lado, la oferta monetaria y el tipo de interés y, por el otro, el gasto agregado. En ambas partes se examinan esos problemas refiriéndose en especial al Reino Unido. En la primera parte se aborda la cuestión del control de la oferta monetaria en el Reino Unido. Es importante averiguar si los préstamos tomados en el Banco de Inglaterra representan un obstáculo serio a dicho control. También se examinan en la primera parte los efectos sobre la oferta monetaria, los tipos de interés, y la estructura de los tipos de interés como resultado de la utilización de los instrumentos monetarios de que disponen las autoridades del Reino Unido. En la segunda parte se estudia el mecanismo por el que se transmite la política monetaria y luego se examinan en detalle los datos relativos a dicho proceso. También se habla de la función de los intermediarios no bancarios y de los desfases en la marcha de la política monetaria. Los datos analizados apoyan firmemente la opinión de que el dinero ejerce un efecto significativo sobre la actividad económica; pero aún no está claro, primero, la forma en que el dinero ejerce ese impacto y, segundo, la distribución de los efectos entre los distintos componentes del gasto.