Investor Sentiment And İts Effect On Stock Returns

Tez (Doktora) -- İstanbul Teknik Üniversitesi, Fen Bilimleri Enstitüsü, 2011Thesis (PhD) -- İstanbul Technical University, Institute of Science and Technology, 2011Bir hisse senedinin işlem hacminde birim zamanda meydana gelen değişme, işlem hacmi eğilimi olarak adlandırılmakta ve bu değer bireysel hisse senetlerindeki yatırımcı duygusunu gösteren bir değer olarak kullanılmaktadır. İşlem hacmi eğilimleri, mevcut hisse getirililerini açıklamada kullanıldığında ortaya pozitif ortalamalı ve sola çarpık bir dağılım çıkmaktadır. Bu ilişki aynı zamanda işlem hacmi trendinin GARCH(1,1) serisi, farklı finansal kurumların yatırımcı duygusu endeksleri ve ilgili hissenin bağlı bulundu piyasanın toplam işlem hacmi gibi farklı değişkenlerle test edildiğinde de geçerliliğini korumaktadır. Sonuçlara bakıldığında tüm gözlemlerin yarısından fazlasında işlem hacmi eğiliminin anlamlı katsayılara sahip olduğu görülmektedir. Son olarak yatay kesitte, bölgesel, sektörel, firma büyüklüğü, halka açıklık oranı, geometrik büyüme değerleri, fiyat getiri oranları, temettü verimi, kar marjları, varlık getirileri, cari oranları, asit-test oranları, uzun vade borç oranları, ağırlıklı ortalama sermaye maliyetleri, alfa ve beta açısından analizler yapılmıştır. Küçük, halka açıklık oranı yüksek, finansal sıkıntıda olan ve zarar yazan firmalarda işlem hacmi trendinin daha yüksek bir etkisi olduğu gözlemlenmiştir.The change in trading volume per unit of time, which is called it as the trading volume trend, is used as a measure of investor sentiment on individual stocks. There is a positive and left skewed beta coefficient distribution of the volume trend values for predicting the present return. This relation holds after controlling for several liquidity measures and other possible determinants of expected returns such as GARCH(1,1) volatility series of the volume trend values, sentiment indices of various financial institutions and volume trend of the the corresponding market volume. The effect of volume trend is more remarkable in stocks of small, financially distressed and losing firms. These findings suggest that the positive effect of the trading volume trend on stocks returns is robust for about half of the companies being evaluated. Finally for the cross section analysis; regions, sectors,market capitalizations, free floating percentages, geometric growth levels, price to earning ratios, dividend yields, gross margins, return on asset ratios, current ratios, quick ratios, long term debt ratios, weighted average cos of capital levels, stock betas and alphas are being investigated.DoktoraPh