Structural models to estimate financial institution´s default probability

Mestrado em FinançasNeste estudo procurámos, no âmbito do Modelo de Merton (1973), determinar a Distância ao Incumprimento (DD) para uma amostra de bancos Ibéricos. Através da especificação de três diferentes Barreiras de Imcumprimento (DB), foi possivel obter diferentes resultados, sublinhando a importância da DB para output do modelo. Durante a crise, o risco de liquidez foi atenuado pelas políticas de cedência de liquidez levadas a cabo pelo BCE. As definições usadas para db1 e db2, diferem na forma como são tratados os emprestimos do BCE, permitindo implementar um procedimento assente no cálculo da DD para quantificar a redução no risco dos bancos induzida por estas medidas. Os nossos resultados demonstram que as políticas do BCE reduziram o risco de incumprimento dos bancos que constituem a amostra.This paper is intended to model the default probabilities for selected Iberian Financial Institutions through the application of Merton's Model (1973) framework. Through the use of three different Default Barrier (db) definitions, we were able to obtain very different outputs, stressing how crucial db definition is to the structural model output. Throughout this crisis, liquidity risk was, in some dimension, offset by the ECB funding policies. db1 and db2 definitions, differing only on the way Central Bank loans were treated, were convenient to test non-standard applications of the model. In our study we introduce and test a procedure anchored on Distance to Distress calculation, to quantify the reduction in risk induced by ECB measures, finding that ECB actions effectively reduced bank's default risk