Costos del incumplimiento en la deuda soberana: Teoría y evidencia empírica

In this scientific article, the issue of the economic costs that a country assumes by failing to service the public debt, specifically the external public debt, will be addressed. The main costs, on which there is consensus in the literature, are the following: on the economic growth; on the reputation of the sovereign, which generally implies a significant decrease in its international credit ratings and an increase in its financing costs measured by the sovereign credit spread; in international trade they are associated with the greater difficulty that the country\u27s companies have in accessing international bank credit for their commercial operations; Finally, if we consider the impact on the holders of the domestic public debt of a sovereign default event, whose key economic agent is the financial system, then the possibility of a banking crisis or a credit crunch must be considered as a worthy special case. Each of these costs is evaluated with a representative study of the empirical literature, and complemented with other studies, presenting their results. The article ends with the main conclusions drawn from the studies under review, with a personal appreciation and bibliographical references.En el presente artículo científico se abordará el tema de los costos económicos que asume un país al incumplir con el servicio de la deuda pública, específicamente la deuda pública externa. Los principales costos, en los cuáles existe consenso en la literatura, son los siguientes: en el crecimiento de la economía; en la reputación del soberano, lo que generalmente implica una disminución significativa en sus calificativos crediticios internacionales y un aumento de sus costos de financiamiento medido por el spread de crédito soberano; en el comercio internacional se asocian con la mayor dificultad que tienen las empresas del país de acceder al crédito bancario internacional para sus operaciones comerciales; finalmente, si consideramos el impacto sobre los tenedores de la deuda pública interna de un evento de default soberano, cuyo agente económico clave es el sistema financiero, entonces la posibilidad de una crisis bancaria o de una crisis crediticia debe ser considerada como un caso especial digno de consideración. Cada uno de estos costos es evaluado con un estudio representativo de la literatura empírica, y complementado con otros estudios, presentando sus resultados. El artículo finaliza con las principales conclusiones extraídas de los estudios bajo revisión, con una apreciación personal y con las referencias bilbiográficas