Gestion des risques et gouvernance d’entreprise

Nous abordons la relation de conflits potentiels entre les objectifs de la politique de gestion des risques et celui de maximisation de la valeur des entreprises. Cette question est pertinente, car beaucoup d’entreprises ont des comités spécifiques dédiés à l’évaluation et à la gestion des risques, en particulier les banques et les compagnies d’assurances. Suite à l’affaire Enron, différentes propositions ont été formulées au sujet de la composition des différents comités au sein des conseils d’administration. Il est maintenant bien connu, dans la littérature financière, que des conflits d’intérêts peuvent se développer entre les dirigeants des entreprises et les actionnaires au sujet de la gestion des risques, notamment lorsque les dirigeants sont rémunérés par des options d’achat d’actions de l’entreprise. Nous sommes d’avis que la composition du comité d’évaluation et de gestion des risques du conseil d’administration doit être réservée à des administrateurs indépendants ne détenant pas d’options d’achat d’actions de l’entreprise.We take up the question of potential conflicts between the objectives of risk management policies and those connected with maximization of the firm’s value. This question is a timely one, since many firms have special committees devoted to the evaluation and management of risks—banks and insurance companies in particular. In the wake of the Enron affair, various proposals have been formulated regarding the composition of the different committees set up by boards of directors. In the financial literature, it is now a widely accepted fact that risk management issues can give rise to conflicts of interest between heads of firms and shareholders, notably when executives are remunerated in stock options. In our opinion, the board’s evaluation and risk management committee must be composed only of independent directors who hold no options to purchase the firm’s shares