Quatre essais sur la finance durable

This thesis contributes to the burgeoning research field of sustainable finance. The first part of the thesis aims to address some of the criticisms raised by investors, regulators, and stakeholders on ESG ratings. Chapter 1 develops a backtest methodology to evaluate ESG ratings. Our empirical applications indicate that the informativeness of ESG ratings strongly depends on the location of firms' headquarters and the level of consensus among rating agencies. Chapter 2 proposes a new methodology for the production of ESG ratings based on supervised learning. The methodology has the advantage of eliminating any confusion regarding what ESG ratings truly measure. Our empirical applications highlight its usefulness, but also the limitations of using information from sustainability reports to predict corporate irresponsible behavior. The findings of Chapter 1 and Chapter 2 demonstrate the considerable challenges involved in building accurate measurement systems for corporate sustainability. The second part of the thesis takes a broader perspective on organizational behavior and investment flows in the context of climate change. Chapter 3 investigates organizations' strategic responses to the threat of climate activists through a case study of a French elite student climate movement that threatened to boycott polluting employers. While the initiative has raised concerns about the ability of large companies to attract human capital, our findings indicate that polluting firms could, at least temporarily, address this challenge by committing to improve their environmental impact. Chapter 4 examines the capacity of current climate governance to slow down fossil resource extraction through an empirical investigation of investment flows into fossil energy infrastructures. Our results emphasize the importance of climate policy-making, but also the limitations of fragmented climate governance, in effectively mitigating climate change.Cette thèse contribue au champs de recherche émergeant sur la finance durable. La première partie de la thèse vise à adresser certaines des critiques soulevées par les investisseurs, régulateurs, et autre parties prenantes, sur les notations ESG. Le Chapitre 1 développe ainsi un backtest permettant d'évaluer les notations ESG. Nos applications empiriques indiquent que la qualité de l'information contenue dans ces notations dépend fortement de la localisation des entreprises et du niveau de consensus entre agences de notations. Le Chapitre 2 propose une méthodologie de construction des notations ESG fondée sur l'apprentissage supervisé. La méthodologie a l'avantage important d'éliminer toute confusion sur ce que ces notations mesurent réellement. Nos applications empiriques démontrent son intérêt, mais aussi les limites de l'information contenue dans les rapports RSE pour prédire les controverses ESG. Les résultats de ces deux chapitres soulignent les difficultés considérables liées à l'objectif de bâtir des systèmes de mesure crédibles de la durabilité des organisations. La seconde partie de la thèse adopte une perspective plus large sur le comportement des organisations et les flux d'investissement à l'aune du changement climatique. Le Chapitre 3 examine la réponse stratégique des organisations menacées par l'activisme climatique à travers l'étude d'un mouvement climat initié par des étudiants de grandes écoles menaçant de boycotter les employeurs polluant. Tandis que l'initiative a soulevé des inquiétudes sur la capacité des grandes entreprises à attirer du capital humain hautement qualifié, nous montrons que les entreprises polluantes pourraient, au moins temporairement, atténuer cette difficulté en promettant d'améliorer leur impact environnemental. Le Chapitre 4 examine la capacité de la gouvernance climatique actuelle à ralentir l'extraction de ressources fossiles à travers une étude empirique des flux d'investissement dans le secteur pétrolier. Nos résultats démontrent l'importance des politiques climatiques, mais également les limites d'une gouvernance climatique fragmentée, pour atténuer le changement climatique