Un indicateur synthétique d'évaluation d'un programme d'investissements

For comparing investment programs subject to the same public financing constraint, we just need to know the required subsidy and expected socio-economic Net Present Value (NPV) for the proposed projects. We also know that the welfare gain of the program is optimal when the projects are carried out in decreasing order of NPV to public subsidy ratio. This optimal standard, obviously consistent with the value-for-money criterion, provides an optimal program. The value of the welfare gain of any actual program must naturally be compared to the value of the welfare gain generated by an optimal program. The optimal program is easy to establish if we postulate the implementation of projects in decreasing order of NPV to public subsidy ratio. A global investment efficiency indicator can therefore be defined.In order to explore this proposal in an empirical way, we use homogeneous data in the rail industry. In France, socio-economic and financial evaluation is mandatory. Thus, we can use the data of 39 regional projects dedicated to modernize the network. This statistical base will enable us to test the efficiency indicator proposed and present several concrete results.Pour comparer des programmes d'investissement assujettis à la même contrainte de financement public, il suffit de connaître la subvention requise et la valeur actualisée nette (VAN) socio-économique de chacun des projets proposés. Nous savons également que le gain de bien-être du programme est optimal lorsque les projets sont réalisés dans l'ordre décroissant du rapport VAN/euro public. Cette norme, évidemment conforme au critère standard de value for money, définit un programme optimal. La valeur du gain de bien-être de tout programme réel peut être comparée à la valeur du gain de bien-être généré par ce programme optimal. Le programme optimal est facile à établir si nous postulons la mise en œuvre des projets en ordre décroissant de la VAN par euro public. Un indicateur global d'efficacité des investissements peut alors être défini.Afin d'explorer cette proposition de façon empirique, nous utilisons des données homogènes de SNCF Réseau. En France, l'évaluation socio-économique et financière est obligatoire. Ainsi, nous avons pu utiliser les données de 39 projets régionaux dédiés à la modernisation du réseau. Cette base statistique nous permet de tester l'indicateur d'efficacité proposé et de présenter plusieurs résultats concrets