Subordination of securityholders\u27 claim for bankrupt corporation in United States : function of federal bankruptcy code 510(b) : redux

論説(Article)本稿では、米国連邦倒産法510条(b)項の立法史、機能および判例法理を検討し、主として次のことを明らかにした。第一に、510条(b)項は、会社倒産時における一般債権者と同順位での株主の投資の回収の阻止を目的としていたが、間接的には、倒産手続きの円滑化や与信の収縮の防止という機能を有していた。第二に、510条(b)項は、デット証券に係る債権の劣後化も規定しているが、これは前述の間接的機能を促進する仕組みとして理解できるものであった。This paper investigates the legislative history, function and the case law of federal bankruptcy code §510(b). Main purpose of this provision is to prevent disaffected equity investors from recouping their investment losses in parity with general unsecured creditors in the event of bankruptcy. This paper also finds that subordination of equity investors\u27 claim has two functions: encouraging corporate reorganization and preventing credit squeeze. This provision also subordinates disaffected debt securityholders\u27 claim to fulfill such functions