DOIAbstract
本論文は、PFI(Private Finance Initiative)の抱える多くの問題点の改善処置を、リアル・オプションという投資の意思決定の手法を適用することによって見出し、PFIの事業手法としての技術の向上、確立を目的としている。まず、日本におけるPFIの現状を概観し、代表的な問題点を抽出している。次に、リアル・オプションの概要を説明している。リアル・オプションは、事業に内包する不確実性に対する意思決定者(経営)に与えられている選択権(戦略の自由度)をオプション価値評価するものであり、各オプションは数個のパラメーターの影響を受け、事業価値が変動する。これを更に展開させ、PFIとリアル・オプションの共通概念を整理した上で、PFIについて事業分野別にリアル・オプションの適性を比較検討している。事例研究では、調布市立調和小学校整備並びに運用及び維持管理事業と近江八幡市民病院整備運営事業を事例として選出し検証を行っている。施設の運営・維持管理において、成長オプションや柔軟性オプションを適用する可能性や病院のITシステム等の付加価値において、段階的オプション、タイミングオプションを適用することの効果を検証の結果としている。まとめとして、リアル・オプションの適用が、 PFIの課題の改善にどのように寄与するか論述している。多段階選抜の過程、VFM算定及びリスク分担、契約、ファイナンス組成、モニタリングシステムなどとの関連でその有効性をまとめ、反面、施設整備の付加価値の問題やPFIにおける事業性と公共性のバランスなどの問題点も指摘し、最後に今後の課題にも触れている。論
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