Entry-Deterrent Investment under Uncertainty -Real Options Approach-

本稿は，リアルオプション理論を応用し，潜在的競争企業の参入費用を上昇させ，参入を抑止する既存企業の戦略的な参入抑止投資の意思決定に不確実性が与える影響を分析する．本稿のモデルでは，参入抑止投資の最適な閾値が，既存企業と潜在的競争企業の意思決定の戦略的な相互作用によって決定される．需要の不確実性の増加は，潜在的競争企業が参入するインセンティブを低下させるため，既存企業が参入の抑止をはかるインセンティブも低下し，参入抑止投資を先送りすることが示される．また，大規模な参入抑止投資ほど，実施が早くなることも示される．さらに，数値計算を用いて，参入抑止投資の最適な閾値と規模に対する不確実性の影響を考察する．不確実性の増加が潜在的競争企業の参入を強く抑止し，参入抑止投資の効果を代替するため，既存企業が参入抑止投資を先送りし，規模も削減することが示される．This paper extends a real options model to analyze an entry-deterrent investment decision by an incumbent under uncertainty. The investment timing is endogenously determined by the strategic considerations of an incumbent and a potential competitor. The model demonstrates that larger the the incumbent's investment size is, the earlier its timing will be because the potential competitor attempts to entry the market earlier for fear of entry-deterrence for a longer time; and that an increase in uncertainty forces the incumbent to delay its investment decision and reduces its size because the potential competitor waits longer before entering the market