Brexit effect on Great Britain's import and export portfolio : An analysis controlling for uncertainty factors

Vår studie undersöker de ekonomiska konsekvenserna av Storbritanniens utträde ur Europeiska unionen, Brexit, på Storbritanniens import- och exportportfölj samtidigt som vi kontrollerar för osäkerhet. Studien kontrollerar dessutom för växelkursförändringar mellan GBP/EUR, för att separera den specifika effekten av Brexit. Osäkerheten i Storbritannien mäts genom Economic Policy Uncertainty-indexet och växelkursförändringar erhålls via Refinitiv Eikon. Genom att samla in månatliga handelsdata för åren 2011 till 2021 samt data om osäkerhet och växelkurs, genomför vi en OLS-regression för att analysera sambandet mellan Brexit och förändringar i import- och exportportföljen. Resultaten visar att Brexit har haft en negativ påverkan på både den övergripande importen och exporten, inklusive handeln med EU, samt på importen och exporten av både viktiga och mindre viktiga varugrupper. Vi finner även att exporten till EU minskar mindre, relativt den till världen, medan importen från EU minskar mer relativt den från världen. Vidare indikerar våra resultat att både osäkerheten och växelkursförändringar GBP/EUR har en separat, negativ effekt på samtliga aspekter ovan. Slutsatsen är att Brexit har haft en negativ påverkan på Storbritanniens import- och exportportfölj. Vi anser även att osäkerheten kring Brexit har haft en negativ påverkan på handeln, till exempel fanns det inte något nytt avtalat handelsavtal mellan Storbritannien och EU respektive länder utanför EU vid utträdet, vilket kan ha resulterat i att företag upplever en högre risknivå och därför avvaktar med att handla med Storbritannien tills de vet hur det nya handelsavtalen ser ut. Studien bidrar till kunskap om förhållandet mellan osäkerhet och handel samt de specifika effekterna av Brexit på Storbritanniens import- och exportportfölj. Vi rekommenderar att framtida forskning studerar förändringarna i import- och exportportföljen på en högre aggregerad nivå baserat på handelskoden, för att mer noga kunna undersöka effekterna av Brexit på Storbritanniens handel. Det vore dessutom intressant att undersöka om Storbritanniens handel har ökat i antalet nya produkter eller ifall landet har ökat sin handel med nya handelspartners, för att studera hur den extensiva handelsmarginalen kan ha förändrats sedan Brexit. Our study examines the economic impact of the United Kingdom's exit from the European Union, Brexit, on the UK's import and export portfolio while controlling for uncertainty. The study also controls for changes in the GBP/EUR exchange rate to separate the specific impact of Brexit. Uncertainty in the UK is measured through the Economic Policy Uncertainty index and exchange rate changes are obtained through the Refinitiv Eikon. By collecting monthly trade data for the years 2011 to 2021 as well as uncertainty and exchange rate data, we conduct an OLS regression to analyze the relationship between Brexit and changes in the import and export portfolio. The results show that Brexit has had a negative impact on both overall imports and exports, including trade with the EU, and on imports and exports of both major and minor commodity groups. We also find that exports to the EU decrease less, relative to the world, while imports from the EU decrease more relative to the world. Furthermore, our results indicate that both uncertainty and changes in the GBP/EUR exchange rate have a separate, negative effect on all aspects above. Our conclusion is that Brexit has had a negative impact on the UK's import and export portfolio. We also believe that the uncertainty surrounding Brexit has had a negative impact on trade. For example, there was no new agreed trade agreement between the UK and the EU or non-EU countries at the time of the referendum, which may have resulted in companies perceiving a higher level of risk and therefore waiting to trade with the UK until they know what the new trade agreement looks like. The study contributes to knowledge about the relationship between uncertainty and trade and the specific effects of Brexit on the UK's import and export portfolio. We recommend that future research studies the changes in the import and export portfolio at a higher aggregate level based on the trade code, in order to more closely examine the effects of Brexit on UK trade. It would also be interesting to investigate whether the UK's trade has increased in the number of new products or whether it has increased its trade with new trading partners, to study how the extensive trade margin may have changed since Brexit.