Evidências empíricas para os efeitos da credibilidade da política monetária e do endividamento público sobre a eficiência da política monetária

O presente trabalho é uma contribuição à literatura sobre eficiência da política monetária. Para policymakers, na gestão de política monetária, é importante a investigação dos determinantes que auxiliem suas ações para a manutenção de uma inflação baixa e estável e um maior crescimento do produto com menos flutuação. Porém, especificamente neste trabalho, é feita a construção de uma medida de eficiência da política monetária relacionada somente à inflação. Para tal, o método utilizado para construção dos índices de eficiência é o da análise envoltória de dados (DEA − Data Envelopment Analysis). O trabalho considera dois principais determinantes da eficiência da política monetária: credibilidade do banco central e desempenho fiscal do país. Neste sentido, são apresentadas evidências empíricas por meio de dados em painel para um conjunto de 50 países referente ao segundo trimestre de 2006 até o quarto trimestre de 2017. Os resultados obtidos indicam que existe uma relação positiva entre a credibilidade do banco central e a eficiência da política monetária e uma relação negativa entre endividamento do governo e a eficiência da política monetária.This paper is a contribution to the literature on the efficiency of monetary policy. For policymakers, in monetary policy management, it is important to investigate the determinants that support their actions in order to maintain low and stable inflation and higher product growth with less fluctuation. However, specifically in this paper, the construction of a monetary policy efficiency measure related to inflation is made. For this, the method used to construct the efficiency indexes is that of the data envelopment analysis (DEA). The paper considers two main determinants of monetary policy efficiency: credibility of the central bank and fiscal performance of the country. In this sense, empirical evidence is presented through panel data for a group of 50 countries from the second quarter of 2006 to the fourth quarter of 2017. The results indicate that there is a positive relationship between central bank credibility and efficiency of monetary policy and a negative relationship between government indebtedness and the efficiency of monetary policy.38 f