A influência dos preços administrados sobre a eficiência do regime de metas de inflação no Brasil no período de 1999 a 2018

O Brasil adotou o regime de metas de inflação (RMI) em 1999 e desde então teve sucesso em manter a inflação controlada, mas persiste uma taxa de juros elevada em relação a outros países. Uma das possíveis explicações para essa alta taxa de juros é existência de diferentes obstruções nos mecanismos de transmissão da política monetária. Tendo isso em vista, o objetivo geral deste trabalho é analisar a influência dos preços administrados sobre a eficiência do RMI, adotando a hipótese principal que tais preços constituem uma obstrução no canal de transmissão da política monetária e dessa forma, têm contribuído para a manutenção da taxa Selic em elevados patamares. Nesse sentido, buscou-se verificar por meio de uma análise econométrica essa relação no período de 1999 a 2018. Os resultados do modelo sugerem que preços administrados não respondem efetivamente à taxa de juros e, logo, representaram uma rigidez no IPCA, sendo a taxa de câmbio a principal variável na determinação dos movimentos dos preços monitorados. No entanto, não foram encontrados indícios que embasem o argumento que tais preços têm contribuído de forma relevante para a manutenção da Selic em patamar elevado, dessa forma, rejeitou-se a hipótese principal deste trabalho, e conclui-se que a autoridade monetária brasileira aprendeu a lidar melhor com a presença dos preços administrados no IPCA ao longo do tempoBrazil adopted an inflation targeting regime (ITR) in 1999 and since then has succeeded in maintaining inflation under control, but the interest rates are still high in comparison with other countries. One of the possible reasons for such a high interest rate is the existence of obstructions in the transmission channels of the monetary policy. The main objective of this work is to analyze the influence of the monitored prices on the efficiency of the ITR, adopting the hypothesis that such prices represent an obstruction on the transmission channels and as such can be put as one of the reasons for the high interest rates. With that in mind, an econometric analysis was used to verify this relationship between 1999 and 2018. The results suggest that interest rates cannot influence monitored prices and thus represent rigidity on the IPCA, with the exchange rate being its main explicative factor. Nevertheless, it was not found evidence that the monitored prices is a relevant factor explaining the existence of high interest rates rejecting then intial hypothesis and concluding that over the years the Brazilian monetary authority has found efficient ways to cope with the existence of monitored price