Análise de Risco: Uma Aplicação no Mercado de Ações Brasileiro

Este trabalho teve por objetivo auxiliar os novos investidores do mercado de capitais a escolher ações aplicando as teorias de Treynor, Markowitz e Sharpe. Essas teorias estão diretamente relacionadas a retorno sobre o investimento e respectivo risco. Nesse contexto, é imprescindível que o investidor esteja ciente de que não há garantia de retorno e que este está sujeito a riscos com os quais deve conviver. O notável crescimento da base de investidores pessoas físicas nos últimos anos no Brasil surgiu como forte motivador para elaboração deste estudo, uma vez que deve ter crescido o interesse no assunto. Ademais, dado o pouco conhecimento específico acerca do mercado de ações, há dificuldade por parte do investidor novato na escolha das ações em que pretenda aplicar seus recursos e em consequência ele delega essa tarefa a um terceiro ou a faz as escolhas num quadro de muita insegurança. Foi intuito desse trabalho mostrar que é possível estabelecer um modelo decisório com base nas teorias acima e que possa contribuir para que o novo investidor faça escolhas com boas perspectivas de retorno sem que o risco seja ampliado. No estudo, foram utilizadas cotações históricas do período de 01/01/2015 a 31/12/2020 e calculado o risco de cada ação negociada na bolsa brasileira na base de dados por ela disponibilizada com base na sua correlação com o IBOVESPA. Depois foi criada uma carteira teórica com os papeis de menor risco, aplicando a teoria de otimização do portfólio e estudando sua rentabilidade em comparação ao índice Bovespa durante o ano de 2021. Para tal intento houve o uso conjugado dos softwares Excel calcular os indicadores e do Python para reduzir os dados iniciais e depois para calcular os pesos das ações na composição da carteira. A aplicação das teorias permitiu inicialmente selecionar 18 ações a partir do ranqueamento de 3 indicadores e posterior formação da carteira otimizada com 11 ações obtida com a aplicação da teoria de Markowitz. Objetivou-se compreender se é possível constituir um portfólio com relação de risco baixo e com rentabilidade próxima ou acima do Índice BOVA11. Concluiu-se que é possível obter-se uma resposta positiva para essa questão, pois demonstrou-se para o período aplicado que a carteira teórica obtida a partir do uso das teorias produziu retorno acima do índice BOVA11, sem implicar em impacto significativo no risco. No entanto, é importante ressaltar que não se pode assegurar que a mesma carteira continue produzindo benefícios em períodos futuros e para isso é necessário refazer o estudo. Ainda que haja complexidade do ponto de vista de metodologia e processamento, constata-se que é possível ao investidor sem pleno conhecimento do mercado de ações aplicar teorias que contribuam para que ele possa elaborar a composição de uma carteira de investimentos em ações que produza resultados compatíveis com suas expectativas. Sugere-se a aplicação da mesma teoria para um portfólio diversificado que inclua outros ativos além de ações para estudo futuro