Les marchés financiers anticipent-ils les retournements conjoncturels ?

This article aims to estimate leading indicators of the U.S. economy with financial variables. We use two types of hidden Markov chain models : a quantitative one (Krolzig (1997)) and a qualitative one (Gregoir and Lenglart (2000)). Both models provide a robust and reliable framework for using financial variables to build a qualitative probabilistic indicator with a 3-to 6-month lead on the business and growth cycles. In the past forty years, the financial market has rarely provided false signals ; on the contrary , it has identified all six recessions -as dated by the NBER -and slowdowns in the U.S. economy.Cet article cherche à identifier la capacité des variables financières à constituer des indicateurs avancés de l’activité américaine. Il introduit notamment l’utilisation de divers modèles à chaîne de Markov cachée dont le modèle MS-VAR de Krolzig (1997) et celui de Grégoir-Lenglart (2000). A partir de quatre séries financières, ceux-ci fournissent un cadre qui se révèle robuste et fiable pour la construction d’un indicateur avancé probabiliste qualitatif dont l’horizon prédictif est de trois à six mois. Les marchés financiers au cours des quarante dernières années ont renvoyé très peu de faux signaux , identifiant toutes les phases de ralentissements conjoncturels outre-atlantiques, dont les six récessions majeures considérées par le NBER.Le Coent Sébastien, Gautier Erwan, Bellone Benoît. Les marchés financiers anticipent-ils les retournements conjoncturels ?. In: Économie & prévision, n°172, 2006-1. pp. 83-99