Monnaie et libéralisme : le cas Hayek

Hayek's proposal of competitive supply of money strongly opposes the monetary tradition of liberalism, who rested on the alleged inhability of market mecha- nisms to ensure both the determination of the quantity of money and its equilibrium value. Nevertheless, the stability of a competitive monetary order is highly doubtful/, for it is based upon the possibility that banks could control secondary emissions, and discover through market procedures a stable standard of value. Moreover, the plurality of currencies seems very difficult to maintain through time. Thus the proposition that monetary competition would eliminate inflation and the subsequent fluctuations of investment and output, far from being proved, appears as a mere postulate. The Hayekian Utopia is then more vuluable for its critical aspects than for its own validity.En affirmant la possibilité d'une régulation marchande de l'offre de monnaie, Hayek prend le contre-pied d'une tradition libérale deux fois séculaire. La stabilité d'un ordre monétaire concurrentiel, établi à partir de monnaies auto- déclarées, reste cependant très hypothétique. Elle repose en effet sur la capacité supposée des banques à empêcher toute émission secondaire « parasite », et à découvrir un étalon de pouvoir d'achat. Le maintien dans le temps de la pluralité monétaire apparaît également douteux. Quant à l'élimination de l'inflation, elle est entièrement suspendue aux résultats de la concurrence monétaire. La privatisation de l'offre de monnaie apparaît ainsi comme une utopie, plus intéressante par ses vertus critiques à l'égard de la double tradition monétariste et keynésienne, qui repose sur le postulat de centralisation, que par la réalité des avantages à en attendre.Tutin Christian. Monnaie et libéralisme : le cas Hayek. In: Cahiers d'économie politique, n°16-17, 1989. Le libéralisme économique. Interprétations et analyses, sous la direction de Arnaud Berthoud et Roger Frydman. pp. 153-178