« Currency Board » versus change géré ? Un bilan des stratégies de Hong Kong et de Singapour

Hard peg vs managed float for Asia small open economies : a case of Hong Kong and Singapore Some prominent economists have recently advocated that small and open economies adopt either irrevocably fixed or floating system because of the significant progress of financial international liberalization and globalization over the past decade. To answer the question as to which regime is more suitable for an Asia small open economy, the author contrasts the experiences of Hong Kong and Singapore in the long term and particularly during the Asian Financial Crisis. It seems plausible that Singapore’s managed floating regime has generally outperformed Hong Kong’s Currency Board Arrangement. JEL classification : E42, F31Selon certains économistes, en raison de la libéralisation des mouvements de capitaux et de la globalisation financière, les petites économies ouvertes devraient choisir une solution dite « en coin » : un taux de change irrévocablement fixe (par la dollarisation ou un Currency Board), ou un taux de change flottant. Reste à déterminer quel régime est plus approprié aux petites économies ouvertes de l’Asie. Pour répondre à cette question, l’auteur compare les expériences de Hong-Kong et de Singapour sur le long terme, et en particulier pendant la crise financière asiatique. Il ressort de l’étude que le système de change flexible mais géré de Singapour a été plus performant que le Currency Board de Hong-Kong. Classification JEL : E42, F31Cheng Hua. « Currency Board » versus change géré ? Un bilan des stratégies de Hong Kong et de Singapour . In: Revue d'économie financière, n°81, 2005. Fonctionnement des systèmes bancaires et financiers. pp. 271-289