A Real option-based Economic Evaluation Model of R&D Projects with Multiple Performance Factors : Case of semiconductors industry

학위논문(석사) -- 서울대학교대학원 : 공과대학 산업공학과, 2023. 2. 이덕주.기업들은 4세대 R&D의 도래와 함께 고객과 사회의 다양한 요구를 충족시키는 프로젝트의 개발이 중요해졌다. 자동차 산업의 경우 기존의 성능, 안정성에 대한 소수 요구사항에서 디자인, 사후관리, 환경오염 물질 배출량 등의 요구사항이 추가되었고, 반도체 산업도 성능, 신뢰성, 용량의 요구사항에서 개인정보 보호, 품질 보증, interface 호환성 등으로 요구사항이 추가되었으며, 또한 자사의 제품을 고객사에 적기에 제공하는 것도 중요한 성공 요소로 제시되고 있다. 따라서 기업들은 신제품 출시를 위한 연구개발 시작 단계에서 복수의 성과요소에 대한 고려가 필요해졌고 실제로 이러한 성과요소들을 KSF(Key Success Factor)로 지정하여 진척도를 관리하고 있으며 이를 고객 제공 시점까지 극대화하여 이익 최대화를 추구하고 있다. 이러한 프로젝트의 단계성과 성과요소의 불확실성을 고려하여 연구개발 프로젝트의 경제적 가치를 평가하고자 할 때 유용하게 사용되는 방법은 실물옵션으로, 본 연구를 통해 복수의 성과요소를 고려한 연구개발 프로젝트의 가치 평가 모형을 실물옵션 방법으로 개발하고 이를 반도체 연구개발 데이터 기반으로 사례 분석을 하고자 한다.With the advent of fourth-generation R&D, it has become important for companies to develop projects that meet various needs of customers and society. In the case of the automobile industry, requirements such as design, follow-up management, and environmental pollutant emissions were added to the existing performance and stability requirements, and the semiconductor industry also added requirements such as personal information protection, quality assurance, and interface compatibility. Accordingly, companies need to consider multiple performance factors in the R&D stage for the launch of new project and companies designate these performance factors as KSF(Key Success Factor) to manage progress. Considering the progress of these performance factors, a useful method to evaluate R&D projects economic value is a real option. Through this study, the value evaluation model of the R&D project considering multiple performance factors is developed as a real option method, and a case study is conducted based on semiconductor R&D data.제 １ 장서 론 1 제１절 연구 배경 1 제２절 연구 목표 3 제３절 논문 구성 4 제 2 장선행 연구 5 제１절 연구개발 프로젝트 가치평가 방법의 변화 5 제２절 실물옵션 방법을 이용한 연구개발 프로젝트 가치평가 변화 7 제３절 연구의 차별성 12 제 3 장 연구개발 프로젝트 가치 평가 모형 13 제１절 실물옵션 방법 13 1. 실물옵션 개요 13 2. 무위험 포트폴리오 16 3. 위험중립확률 18 4. 이항격자 19 제２절 연구개발 프로젝트의 구조 및 의사결정 나무 20 1. 연구개발 프로젝트의 구조 20 2. 의사결정 나무 22 제３절 주요가정 및 연구모형 24 1. 주요가정 24 2. 표기법 24 3. 연구 모형 25 4. 프로젝트 경제적 가치의 의의 29 제 4 장 사례 연구 30 제１절 분석 사례의 설정 30 1. 환경 설정 30 2. 파라미터 설정 32 제２절 분석 결과 34 1. 이항 격자 구조에서의 프로젝트 가치 34 2. 민감도 분석 36 제 5 장 결론 47 참고 문헌 49 부 록 59 Abstract 63석