Comportements financiers et développement économique

In an economy exposed to keen foreign competition, economic development depends directly on the competitivity of enterprises. The possibilities of internal financing being henceforth limited (since price rises cannot lastingly exceed a certain level), the possibilities of external financing acquire considerably greater importance; it becomes essential to study financial behaviour and financing circuits. It is necessary, if it is desired to achieve a medium term improvement in growth, employment and public finance at the same time and to improve the supply of long term capital (greater « transformation » of liquidities, longer term of loans, etc.), to promote a selective financial policy for the benefit of enterprises « exposed » to foreign competition, and, under certain conditions, to induce enterprises to look for lower rates of self-financing. A policy for inducing households to save does not automatically result in a medium term improvement in employment and the balance of payments. Everything depends on the pattern of this additional saving. If a substantial improvement in employment and the balance of payments is desired, the additional -saving must be transformed into long capital and the benefit must go to the exposed firms. A policy for the net export of long capital is, on the contrary of limited interest. In a medium term view, the only interesting investments are « offensive » investments which make it possible to lessen the mastery of foreign competition over French firms.Dans une économie exposée à une forte concurrence étrangère, le développement économique dépend directement de la compétitivité des entreprises. Les possibilités de financement interne étant dorénavant limitées (la hausse des prix ne pouvant durablement excéder un certain niveau), l'importance des possibilités de financement externe en est considérablement accrue; l'étude des comportements financiers et des circuits de financement devient essentielle. Ainsi, si on veut améliorer à moyen terme à la fois la croissance, l'emploi, les finances publiques et améliorer l'offre de capitaux à long terme (« transformation » accrue des liquidités, allongement de la durée des prêts), il faut promouvoir une politique financière sélective au bénéfice des entreprises « exposées » à la concurrence étrangère et, sous certaines conditions, inciter les entreprises à rechercher des taux d'autofinancement plus bas. Une politique d'incitation des ménages à l'épargne n'a pas automatiquement pour conséquence d'améliorer à moyen terme l'emploi et la balance des payements. Tout dépend de la structure de cette épargne supplémentaire. Si on veut améliorer fortement l'emploi et la balance des payements, il faut transformer en capitaux à long terme l'épargne supplémentaire et en faire bénéficier les entreprises exposées. Une politique d'exportation nette de capitaux à long terme a par contre un intérêt limité. Seuls sont intéressants, dans une perspective à moyen terme, des investissements « offensifs » qui permettent de diminuer l'emprise de la concurrence étrangère sur les entreprises françaises.En una economia que se halla expuesta a fuerte competencia extranjera, el desarrollo economico dépende directamente de la « competitividad » de las empresas. Ya que las posibilidades de financiacion interna son en lo sucesivo limitadas (el alza de precios no puede de manera duradera pasar de cierto limite) la importancia de las posibilidades de financiacion externa se encuentra acrecentada de manera considerable; el examen de los comportamientos financieros y de los circuitos de financiacion Mega a ser fundamental. Asi pues, si se quiere mejorar a medio plazo, a la vez, el crecimiento, el empleo, las finanzas pûblicas y mejorar la oferta de capital a largo plazo (« transformacion » acrecentada de las liquideces, prolongacion de la duracion de los préstamos), hay que promover una politica fmanciera selectiva en beneficio de las empresas « expuestas » a la competercia extranjera y, bajo ciertas condiciones, instigar las empresas a que busquen tipos de autofmanciaciôn mis bajos. Una politica de instigacion al ahorro de los hogares no tiene, automaticamente, por consecuencia el mejorar a medio plazo el empleo y la balanza de pagos. Todo dépende de la estructura de dicho ahorro suplementario. Si se quiere mejora mucho el empleo y la balanza de pagos, es menester transformar en capital a largo plazo el ahorro suplementario y que resulten beneficiadas las empresas « expuestas ». Una politica de exportacion neta de capitales a largo plazo ofrece por lo contrario escaso interés. Solo son interesantes, dentro de una perspectiva a medio plazo, inversiones « ofensivas » que permiten menoscabar la influencia de la competencia extranjera sobres las empresas francesas.Courbis Raymond. Comportements financiers et développement économique. In: Economie et statistique, n°12, Mai 1970. pp. 27-44