Changement et continuité : le régime de change de la Chine

Change and Continuity Exchange Rate Mechanism by Agnes NASSY-QU Amina LAHR CHE-R VIL Fran oise LEMOINE The fixed exchange rate mechanism set up in China together with government control over capital movements correspond to deliberate policy of gradual and controlled opening up of the economy The accumulation of current account sur pluses and the rise in the level of the foreign currency reserves reflect both the successes and limits of this strategy They are provoking reactions on the part of main partners many of whom are demanding that the exchange rate system be made more flexible and that the yuan be re-evaluated This latter move appears to be inevitable but could actually come to happen in real terms through rise in prices within the country This could render unnecessary any immediate change to the exchange rate system Government authorities are indeed wary that China may not yet be quite prepared for such change which would imply the liberalization of financial markets and the strengthening of the national banking systemLe régime de change fixe mis en place par la Chine et le contrôle des mouvements de capitaux qui l'accompagne correspondent au choix d'une ouverture progressive et contrôlée de l'économie. L'accumulation d'excédents courants et l'augmentation des réserves de change du pays reflètent les succès et les limites de cette stratégie, et suscitent des réactions de la part des principaux partenaires de la Chine, qui sont nombreux à demander un assouplissement du régime de change et la réévaluation du yuan. Cette dernière paraît inévitable, mais pourrait se faire en termes réels, à travers une hausse des prix dans le pays, ce qui ferait l'économie d'une modification immédiate du régime de change. Les autorités craignent en effet que la Chine ne soit pas encore prête pour une telle modification, qui suppose libéralisation des marchés financiers et renforcement du système bancaire national.Bénassy-Quéré, Lahrèche-Révil, Lemoine. Changement et continuité : le régime de change de la Chine. In: Politique étrangère, n°2 - 2004 - 69ᵉannée. pp. 285-297