Un système de retraite mixte par capitalisation et par répartition permet-il de corriger les effets du vieillissement ?

Blanchet Didier. — Is a partially funded pension system able to counteract the consequences of aging ? This paper compares the behaviours of a pay-as-you-go and mixed (partially funded) pension systems under the demographic conditions which are likely to prevail in France during the next century (under three assumptions concerning future fertility). The analysis is first carried out in partial equilibrium, with all macro-economic parameters being held constant, then in a general equilibrium framework, with the assumption that funding, by modifying capital accumulation, will affect both wages and interest rates. In such a case, funding is better if the "natural" savings ratio (i.e. savings which are observed when the pension system is purely pay-as-you-go) is low. If this natural savings ratio is higher and correspond to its golden rule value, then both systems are equivalent.Blanchet Didier. — Un système de retraite mixte par capitalisation et par répartition permet-il de corriger les effets du vieillissement ? Cet article compare le fonctionnement d'un système de retraite par répartition et d'un système mixte cumulant répartition et capitalisation, dans les conditions démographiques qu'on peut anticiper, en France, pour le siècle prochain (sous trois hypothèses de fécondité). L'analyse est d'abord menée en équilibre partiel, en maintenant constants tous les paramètres macro-économiques, puis en équilibre général, en supposant que la capitalisation, en modifiant le rythme d'accumulation du capital, modifie à la fois les salaires et les taux d'intérêt. Dans ce cas, la préférence pour le système mixte dépend du taux d'épargne « naturel » de l'économie, c'est-à-dire du taux qui est observé lorsqu'on fonctionne en répartition pure : si ce taux est faible, alors un système mixte est préférable à la répartition pure; s'il est spontanément optimal (règle d'or de la croissance), alors les deux systèmes ont les mêmes performances.Blanchet Didier. — i Un sistema de jubilación mixto, рог capitalización у repartition permite corregir los efectos del envejecimiento ? En este artículo se compara el funcionamiento de un sistema de jubilación рог repartición con el de un sistema mixto, рог repartición у capitalización, en las condiciones demogràficas, que se pueden prever para Francia en el proximo siglo (segun très hipótesis de fecundidad). El primer análisis se hace en equilibrio parcial, manteniendo constantes todos los parámetros macro-económicos. Enseguida se hace un análisis en equilibrio general, suponiendo que la capitalización junto con modificar el ritmo de acumulación del capital, modifique también los salarios y las tasas de interés. En este caso, la preferencia por el sistema mixto dépende de la tasa de ahorro « natural » de la economia, es decir de la tasa que se observa cuando el sistema de jubilación funciona solamente en base a repartición : si esta tasa es baja, entonces el sistema mixto es preferible a la repartición pura, si es espontáneamente optima (régla de oro del crecimiento), entonces los dos sistemas ofrecen los mismos resultados.Blanchet Didier. Un système de retraite mixte par capitalisation et par répartition permet-il de corriger les effets du vieillissement ?. In: Population, 43ᵉ année, n°1, 1988. pp. 77-102