Oportunidades de crescimento e a maturidade e natureza do endividamento

Dissertação de mestrado em FinançasEsta dissertação insere-se na área de finanças empresariais e pretende estudar a relação entre a maturidade do endividamento (curto prazo versus longo prazo), bem como o tipo de endividamento (bancário, obrigacionista ou por locação financeira) e as oportunidades de crescimento das empresas. Existe uma vasta literatura acerca dos determinantes do endividamento das empresas, no entanto a maioria destes estudos aborda as diferenças de utilização de capital próprio e endividamento a terceiros. A literatura acerca da fonte de financiamento e da maturidade é relativamente menos abundante. Deste modo este estudo pretende colmatar esta situação e aprofundar as características que influenciam a maturidade e a fonte de financiamento bem como a sua influência nas oportunidades de crescimento das empresas. Este estudo visará desenvolver uma investigação empírica utilizando dados seccionais e analisam 184 empresas europeias listadas na Euronext 100 e na Next 150. As hipóteses estudadas são se empresas com maiores oportunidades de crescimento tem maior endividamento de curto prazo na sua estrutura de capitais do que empresas de menor crescimento. Relativamente à natureza do endividamento, tenciona-se analisar se empresas com maiores oportunidades de crescimento apresentam maior proporção de endividamento bancário. Os resultados obtidos mostram forte evidência que as empresas europeias com mais oportunidades de crescimento têm uma relação positiva com a utilização de endividamento bancário, ou seja, de empréstimos bancários uma vez que o endividamento bancário oferece maior monitorização à empresa, já que esta necessita de convencer a instituição financeira que os seus recursos estão a ser investidos em projectos viáveis com valor actual líquido positivo. De acordo com DIAMOND (1984), quando uma empresa assume mais endividamento depois de cumprir com o pagamento da primeira prestação está a construir a reputação de bom pagador. O endividamento seguinte será mais fácil e económico. Quanto à maturidade do endividamento, encontramos evidência que as empresas europeias com maiores oportunidades de crescimento, são financiadas tanto por endividamento de curto como de longo prazo.This work is part of the area of corporate finance and plans to study the relationship between the maturity of debt (short-term versus long term), as well as the type of debt (bank, bond or lease) and growth opportunities. There is a vast literature on the determinants of corporate debt, however most of these studies address the differences in use of equity and debt to third parties. The literature about the sources of funding and debt maturity is relatively less abundant. Thus this study aims to fill this gap and study the characteristics that are associated with various debt maturities and sources of funding as well as their influence on growth opportunities for companies. This study aims to develop an empirical investigation using cross-sectional by analyzing 184 European companies listed on the Euronext 100 and Next 150. The hypotheses studied are whether companies with higher growth opportunities have greater short-term debt in its capital structure than firms with lower growth opportunities. Regarding the nature of the debt, it is intended to examine whether firms with greater growth opportunities have a higher proportion of bank debt. The results show strong evidence that European companies with more growth opportunities have relatively more bank debt. Banks provide some degree of monitoring to the company, since managers need to convince the financial institution that their resources are being invested in viable projects with positive net present value. According to DIAMOND (1984), when a company takes on more debt after serving with the first installment it builds a reputation as a good payer. The following debt is easier and cheaper. As for the maturity of the debt, we find evidence that European companies with greater growth opportunities are financed by both short-and long-term debt