Fond- och pensionsbolags ägarutövning : I enlighet med ägarpolicy?

Sammanfattning Magisteruppsats i företagsekonomi, Ekonomihögskolan vid Växjö universitet, System för redovisning, revision och ägarstyrning, FED 334, VT 2007 Författare: Therése Claeson, Henrik Green, Henrik Nilsson Handledare: Karin Jonnergård Bihandledare: Ulf Larsson Examinator: Karin Jonnergård Titel: Fond- och pensionsbolags ägarutövning – i enlighet med ägarpolicy? Bakgrund: Institutionella investerare har fått utstå kritik för sin bristande ägar­utövning men en del tidigare forskning visar att de har utökat sin ägaraktivism. Enligt rekommendationer ska varje fond- och pensionsbolag upprätta en ägarpolicy för att be­skriva sin ägarutövning. Syfte: Att beskriva fond- och pensionsbolags ägarutövning i portfölj­bolagen för att kunna bidra till en vidareutveckling av teorin för ägaraktivitet samt att utvärdera hur ägarutövningen överensstämmer med ägarpolicy. Tillvägagångssätt: Nio svenska fond- och pensionsbolag har undersökts. Material har inhämtats från intervjuer med sex representanter från de undersökta fond- och pensionsbolagen samt fem andra aktörer med insyn i under­sökningsobjektens ägarutövning. Även bolagsstämmoprotokoll från 24 portföljbolags årsstämmor 2006 samt extrastämmor, artiklar i svensk affärspress samt fond- och pensionsbolagens ägar­styrnings­rapporter har använts. Ägarutövandet har utvärderats utifrån de nio stud­erade fond- och pensionsbolagens ägarpolicyer. Resultat: De viktigaste delarna av ägarutövningen genom voice sker genom dialog med portfölj­bolagen, samverkan med andra ägare, deltagande i valberedningar samt deltagande och röstande på bolagsstämmor. Dessa återfinns i den modell vi utvecklat för att beskriva ägaraktivitet. Dialogen och valberedningen ses som de främsta sätten att utöva ägarutövning. Fond- och pensionsbolagen följer i hög grad sin ägarpolicy men inte helt. Agerandet är situationsberoende och beror bland annat på ägarandelen i portfölj­bolaget och varje portföljbolags situation. Förslag till fortsatt forskning: Viss tidigare forskning har visat att fond- och pensionsbolagen inte valt att engagera sig via voice men vi har funnit att voice förekommer i hög utsträckning, vad beror denna förändring på? Fond- och pensions­bolagen använder i stor utsträckning ägaraktivismen voice som ägaraktivitet men det vore intressant att utveckla hur intentionen att vara aktiv är beroende av innehavets storlek och portföljbolagets ägarkonstruktion