Evaluation des chocs de la politique monétaire sur l'inflation : Cas du Maroc

Les canaux de transmissions de la politique monétaire jouent un rôle crucial dans la transmission des décisions d’une banque centrale aux grandeurs macroéconomiques. Ainsi, les mécanismes de transmission d’une politique monétaire menée par une banque centrale peuvent être regroupés en quatre mécanismes à savoir le canal du taux d’intérêt, le canal du crédit, le canal du taux de change et le canal des prix des actifs. De plus, de ces quatre canaux de transmission de politique monétaire, qui peuvent être mesurés, on trouve d’autres canaux qui ne peuvent être mesurés à savoir le canal des anticipations et le canal de prise de risque, etc. L’évaluation de l’efficacité des décisions d’une politique monétaire prises par une banque centrale passe par l’évaluation de l’efficacité des canaux de transmission de politique monétaire ; puisque, ces derniers constituent des mécanismes à travers lesquels les décisions d’une banque centrale se transmettent vers ses objectifs (activité économique et/ou inflation). L’objectif de cet article est d’évaluer à long terme les canaux de transmission de la politique monétaire au Maroc du quatrième trimestre 2007 au premier trimestre 2020 (50 observations). Ainsi, pour mesurer les effets des mécanismes de transmission de la politique monétaire sur l’inflation, on a utilisé un modèle VAR structurel. Les résultats obtenus montrent l’importance du canal du taux de change, la faiblesse du canal du taux d’intérêt et du crédit bancaire, alors que le canal des prix des actifs est en dysfonctionnement. Mots clés : Politique monétaire, canaux de transmission, VAR structurel. Classification JEL : C32, C51, E52, E58 Type de l’article : Recherche appliquée.Monetary policy transmission channels play a crucial role in transmitting central bank decisions to macroeconomic magnitudes. Thus, the transmission mechanisms of a monetary policy conducted by a central bank can be grouped into four mechanisms, namely the interest rate channel, the credit channel, the exchange rate channel and the asset price channel. In addition, of these four monetary policy transmission channels, which can be measured, there are other channels which cannot be measured, namely the expectations channel and the risk-taking channel, etc Assessing the effectiveness of monetary policy decisions taken by a central bank involves assessing the effectiveness of monetary policy transmission channels; since the latter constitute mechanisms through which the decisions of a central bank are transmitted towards its objectives (economic activity and/or inflation). The objective of this article is to assess the long-term transmission channels of monetary policy in Morocco from the fourth quarter of 2007 to the first quarter of 2020 (50 observations). Thus, to measure the effects of monetary policy transmission mechanisms on inflation, a structural VAR model was used. The results obtained show the importance of the exchange rate channel, the weakness of the interest rate channel and bank credit, while the asset price channel is dysfunctional. Keywords : monetary policy, channels of transmission, structural VAR. JEL Classification : C32, C51, E52, E58 Paper type : Empirical research