Equity research - Groupe Renault

Mestrado Bolonha em FinançasO Grupo Renault (RNO) trata-se de um fabricante automóvel multinacional que primariamente oferece produtos (inclusive veículos de média e alta gama, elétricos e motores) e serviços relacionados (como financiamento e serviços de seguro, manutenção e reparação), cujas operações se estendem por 38 países. O Grupo Renault é uma das fabricantes automóveis europeias líderes com uma faturação de 46 biliões de euros no ano fiscal de 2021 (crescimento de 6.3% face ao ano anterior) e uma capitalização de mercado de 8.9 biliões (desde Outubro de 2022). O propósito desta pesquisa de capital próprio é para avaliar o valor intrínseco empresarial e preço de ação do Grupo Renault, usando várias abordagens de avaliação e tendo em consideração os fatores industriais. O motivo para ter escolhido a Renault baseou-se no meu interesse pessoal na indústria automóvel e no contexto económico europeu, o projeto é apresentado de acordo com o formato de relatório de pesquisa recomendado pelo Instituto CFA. Esta pesquisa de capital próprio foi concluída no dia 8 de Outubro de 2022, referindo a informação e dados públicos disponíveis pela data, sendo que, quaisquer eventos ou informações novas depois do dia 8 de Outubro não serão tidos em conta para a avaliação dos resultados. Nesta pesquisa de capital próprio à Renault, é iniciada a recomendação de investimento de “COMPRA”, com um preço alvo para 2023 de EUR 41,59, representando uma subida potencial de 36% (e uma subida anualizada de 29%), contra o preço de fecho de EUR 30,68 a 8 de Outubro 2022, mas com um risco alto, considerando a inflação atual e perturbações nas cadeias de abastecimento influenciadas pela guerra entre a Rússia e a Ucrânia. A subvalorização atual deve-se principalmente a: i) A Eletrificação dos veículos é um processo revolucionário e o mercado EV ainda não se encontra maturado o suficiente para ganhar a confiança dos investidores. Nenhum dos fabricantes principais estão estabilizados, tratam-se de novas entradas no mercado ou fabricantes tradicionais em fase de transição; ii) A Aliança Renault-Nissan-Mitsubishi ainda não atingiu a sua sinergia e potencial total.Groupe Renault (RNO) is a multinational automotive manufacturer, who mainly offers product (including mid and upper range vehicles, light commercial vehicles, electric vehicles and motors) and related services (such as financing and insurance services, maintenance and repair services), with operation around the world across 38 countries. Groupe Renault is one of the leading European automakers, with a FY2021 total turnover of EUR 46bn (+6.3% YoY) and a market capitalization of EUR 8.9bn (as of October 8th, 2022). The purpose of this equity research is to evaluate the intrinsic enterprise value and share price of Group Renault, using various valuation approaches and considering industrial factors. The motivation of choosing Renault is based on my personal interest in the automotive industry and the European economic context. The project is presented in line with the research report format recommended by the CFA Institute. This equity research was finished on October 8th, 2022, referring public information and data available by the date, thus any events or information after October 8th will not be taken into consideration on the valuation results. In this equity research on Renault, a BUY recommendation is initiated, with a 2023YE price target of EUR 41.59/share, representing an upside potential of 36% (annualized upside potential of 29%), against the closing price of EUR 30.68 on October 8th, 2022, but with high risk, considering the current cost inflation and supply chain disruption driven by the Russia-Ukraine war. Current undervaluation is mainly due to the fact that a) Electrification is a revolutionary process and the EV market is still not mature enough to gain investor’s confidence; None of the leading players are stabilized, they are either emerging new entrants or traditional players in transition phase b) The Renault-Nissan-Mitsubishi alliance has not fully achieved its synergy and potential yet.