Limitaciones de la Ley Concursal ante el fracaso empresarial. Un análisis predictivo de pymes industriales españolas en el periodo 2007-2015

Evidence shows that almost 90 % of SME under insolvency proceedings end up in liquidation. Works on insolvency can be divided between legal contributions –normative bias, results of each legislation in terms of business death rate, compared studies between arrangement with creditors and internal restructurings, to name a few– and financial works –and mainly insolvency predictive models–. This paper argues that combining a legal and financial approach would be elucidating. It has configured a predictive model –based on Altman's z-score– for Spanish industrial SME between 2007 and 2015. The investigation has found that operative limitations appear well in advance to legal insolvency proceedings; and shows evidence of Insolvency Act limitations.¿Por qué el 90 % de pymes españolas que se declaran en concurso de acreedores se ven abocadas a la liquidación? Diferentes trabajos académicos han intentado dar respuesta, bien desde una aproximación legal –contrastando el marco legislativo con el de otros países, por ejemplo–, bien desde un enfoque financiero, y principalmente centrado en la elaboración de modelos de predicción de quiebra empresarial. El presente trabajo argumenta que una aproximación combinada puede tener una enorme utilidad. Bajo este enfoque, se configura un modelo predictivo inspirado en el modelo Z-score de Altman aplicado a pymes industriales españolas en el periodo 2007-2015. Esta investigación argumenta que las dificultades operativas determinantes en la quiebra empresarial se detectan con mucha anterioridad en el tiempo a la declaración del concurso, poniendo de manifiesto algunas de las limitaciones de la Ley Concursal española